樓市調控及民間融資規范逼退鋼貿投機者

最近一段時間國內鋼價罕見暴跌：24日國內鋼材市場報價為4320元/噸，較10月初下挫260元/噸。如果將時間延長一些，整個“金九銀十”階段鋼價的跌幅超過500元/噸，勢頭直逼2008年末。

上周上海建筑鋼市出現“去年下半年以來最大一波周跌幅”。之前的9月，多家鋼廠訂單環比跌10%-20%。

在一些分析人士看來，這與鋼鐵行業的“去庫存化”有關。“去庫存化”主要體現在兩個方面：一是部分貿易商預感后期需求下滑概率較大，主動降低庫存；二是融資性庫存開始松動。

“融資性庫存”是指貿易商抵押給銀行，用于融資的鋼材庫存。金融危機后，中國的鋼材社會庫存急劇攀升，遠超同期需求增長水平。增加的庫存中，除部分用于期貨交割外，還有相當部分用于抵押融資。業內估計，后者占整個鋼材庫存比例高達三四成。

上述融資并非用于鋼貿生意本身，而是投向房地產、高利貸等領域。大量鋼貿資本沉淀于房地產行業。部分鋼貿商從房地產、高利貸等類金融、金融業務中賺取的利潤，比主業還多。

隨著房地產調控和對民間融資行為的規范，游離于主業之外的鋼貿資本出現撤退跡象。為償還銀行貸款，部分鋼貿商選擇拋售先前囤積的融資性庫存，“幾乎成宣泄之勢”。這股力量與需求下滑疊加，共同造就鋼價大跌。

鋼價大跌壓迫下，一些鋼廠計劃減產。目前全國涉及高爐轉爐減產檢修的企業不足10家，影響產能估計在100萬噸，鋼材產線檢修企業達30多家，影響產能估計150萬噸。不過，相比逾7億噸的鋼鐵產能，總體影響依然較小。

“從歷史規律看，目前鋼廠的減產處于初期階段。粗鋼產量的降低會繼續牽引礦石等原料成本的下移，從而加速行情趕底。預計減產周期將持續2-3個月，本輪鋼市行情的真正轉強可能要到11月末12月初的時候。”分析師張佳賓說。

來源：東方早報

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