鋼鐵行業：鋼價跌至年內新低

　　本周現貨鋼價繼續慣性下跌，期螺價格已經出現了盤整，而板材價格則如我們預期般繼續好于長材。。

　　對于近期八一鋼鐵累計跌幅較大的原因，我們認為與其彈性大有關：（1）每股鋼產量大；（2）新疆的需求相對內地而言彈性較大。。近2 個月來，新疆的熱軋價格較全國平均水平溢價的幅度下降344 元/噸，螺紋鋼溢價的幅度則下降414 元/噸，這或許是需求的原因。但我們同時注意到，從歷史上來看，在上漲過程中，新疆鋼價通常好于內地省份；在下跌過程中，新疆鋼價則差于鋼價。這與新疆相對封閉的需求市場有關。

　　對于鋼鐵股的投資機會，我們認為長期投資者可以超配，中短期投資者宜標配，我們依然是重點從礦石注入和管理改善的角度出發，10 月繼續重點推薦：河北鋼鐵、太鋼不銹、華菱鋼鐵、新鋼股份、常寶股份、寶鋼股份。

　　一周回顧

　　同步指標：鋼價繼續下跌。本周國內鋼價小幅下跌1.42%，其中長材下跌1.45%，扁平材下跌1.41%，鐵礦石綜合指數回落0.86%，我們模擬的普鋼、不銹鋼盈利繼續回落至歷史中低水平；Mysteel 統計的全國重點城市經銷商庫存回升5.1%，港口鐵礦石庫存也環比回落1.1%；上海熱卷開平日均訂單環比回升41.5%，滬線螺終端日均采購量環比回升2.4%。

　　先行指標：國際鋼鐵協會下調 2012 年全球鋼需求增長預測。國際鋼鐵協會12 日在巴黎發布的短期展望報告上調了該機構對全球今明兩年鋼鐵消費需求的預測。最新預測認為全球鋼鐵消費保持強勁增長，2011 年預計增長6.5%至13.98 億噸，2012 年將進一步增長5.4%至創紀錄的14.74 億噸。

　　而6 個月前，該機構的預測為2011 年增長5.9%至13.59 億噸，2012 增長6%至創紀錄的14.41 億噸；

　　國際指標：國際鋼價普遍下跌。CRU 國際鋼價指數與上周持平；本周Mysteel 公布的國內外鋼價數據顯示，各國鋼價繼續下跌，其中歐盟和東南亞下跌幅度較大；而廢鋼價格也繼續下跌，其中美國廢鋼價下跌1.18%、中國、東南亞廢鋼價下跌3%-5%。

　　估值指標：鋼鐵板塊跑輸滬深 300 指數0.19 個百分點。本周SW 鋼鐵指數上漲2.62%，滬深300 指數上漲2.81%；截至本周五，國金鋼鐵指數與全部A 股的PB 比值為0.502，較歷史平均水平低14%，比歷史最低水平高18.74%。本周鋼鐵板塊表現較好的為：鋼研高納（漲13.27%）、方大炭素（漲8.27%）、金洲管道（漲8.13%）、鼎泰新材（漲6.6%）、杭鋼股份（漲5.69%）；大鋼中，河北鋼鐵漲幅最大（漲5.46%），寶鋼股份漲幅最小（漲3.33%）。

　　其他主要信息。（1）我國保障房開工率已達98%；（2）今年國內車市或首現負增長；（3）光伏引爆等靜壓石墨市場需求；（4）焦煤與稀土資源稅征收率翻倍；（5）鞍鋼集團總經理張曉剛當選國際鋼協主席。

來源：搜狐證劵

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