中國大中型鋼廠11月鋼材出廠價格預測

回顧九月，鋼材現貨價格大幅下挫，但主流鋼廠10月份出廠價仍如我們所預期：穩中小漲。十月開市，市場延續前期弱勢，下月出廠價即將陸續出臺，下調還是平盤？或者是在高成本推動下繼續上調？筆者試做一番分析，并繼續對其變化形勢進行預測，僅供參考。

一、宏觀

1、國際

歐債危機加劇，歐元走弱，美元走強，大宗商品大幅下挫。高盛9月30日表示，歐元歲末年初出現衰退幾率大約為40%至50%，歐債危機與其他震蕩因素提高了經濟衰退的可能性。10月7日，標普宣布下調比利時及法國合資銀行Dexia的評級。同日，惠譽宣布下調意大利及西班牙的長期主權信用評級，并將兩國的評級展望列為負面。另英國央行貨幣政策委員會最終在（10月6日10月議息會議中維持指標利率在0.5%不變，一如市場預期，但央行同時以擴大量化寬松規模至2,750億英鎊，正式宣布跨入第二輪量化寬松QE2時代，這在一定程度上減緩了市場對歐倆危機的擔憂。

美國8月ADP民間就業人口修正后為增加8.9萬人，初值為增加9.1萬人。該數據明顯給市場帶來利好情緒，提振了市場信心。美國勞工部公布的9月非農就業變化人數增加了10.3萬人，大幅高于前值和預期，給當下惡劣的經濟環境，帶來一絲暖風，讓市場為之一振。

2、國內

9月份匯豐中國制造業指數仍處枯榮線之下，新出口訂單呈現加速萎縮。8月份中國宏觀數據顯示，經濟增長放緩但仍較穩健，CPI小幅回落但仍處高位，偏緊的貨幣政策難言放松。

二、成本及盈利

進口礦、國產礦紛紛下跌。9月份成本先揚后抑，自中下旬鐵礦石滯后鋼價開始下跌，其中前期漲幅較大的國產礦率先調整，截止10月9日，河北精粉（66%-唐山）為1380元/噸，較上月環比大幅下跌135元/噸。進口礦方面，一直堅挺的價格終于松動，印度粉礦63.5%濕-天津港價格為1315元/噸，較上月環比小幅下跌35元/噸。目前礦價的跌幅仍小于鋼價，主要是國內鋼廠仍未明顯減產。

鋼坯市場繼續大幅下跌。國際市場利空不斷，大宗商品持續暴跌，鋼材市場下跌的趨勢仍未止步，作為市場風向標的鋼坯市場也繼續維持下跌態勢。截止10月9日，唐山方坯Q235價格為4180元/噸，較上月環比下跌280元/噸。

廢鋼價格繼續下跌。隨著鋼市調整的深入，更多的鋼廠下調了廢鋼采購價格。截止10月9日，廢鋼6-8mm現貨均價為3483元/噸，較上月環比下跌74元/噸。

鋼材品種盈利情況急劇惡化，部分品種已陷入虧損。鐵礦石、廢鋼、鋼坯等價格繼續下跌，鋼廠生產成本也持續下移，根據MRI成本模型，截止9月29日，螺紋鋼、中厚板、熱軋及冷軋的平均成本小幅下降36元/噸。盈利方面，隨著鋼價的快速下跌，除冷軋外各品種普遍開始虧損，其中螺紋鋼、中厚板、熱軋及冷軋的平均盈利空間分別為-74、-101、-59、21元/噸，分別較上月同期減少332、171、198、19元/噸。

三、供需

1、供給面

據中鋼協統計，9月中旬日均粗鋼產量為191.9萬噸，雖較上旬有所下降，但仍處高位。鋼材市場價格暴跌，社會庫存持續增加，部分鋼廠螺紋鋼、熱軋、中厚板等產品都已進入浮虧狀態。但據Mysteel最新調查顯示，國慶期間鋼廠未見明顯減產。另據新聞報道淡水河谷表示，國內鋼廠的鐵礦石采購仍比較積極，都不愿因率先減產而想做最后一批減產的，因此目前的情況對鋼材價格的企穩也極為不利

2、需求面

從最近的下游行業數據來看，后期鋼材需求難好轉。雖建筑行業保障房開工率續創新高，但對長材需求拉動效應漸顯疲態。固定資產投資呈現平穩發展的良好態勢，鐵路運輸投資增速大幅下滑。工程機械主要產品銷量同比依然負增長，環比小幅上升，短期有所好轉，但從機械下游需求行業放緩來看，中期仍不容樂觀。工程機械出口同比增長良好，后續不確定性仍較多。汽車產量反季節性回升，產銷增速回落趨于平穩。四大主要家電產品產量繼續呈現季節性回落，房地產調控的溢出效應逐漸浸透于家電行業。刺激政策淡出，家電下鄉政策刺激的邊際效應繼續遞減，家電下鄉銷量同比、環比都出現了下降，銷售態勢顯露出疲態。全球新造船價格下跌，全球主要造船國手持訂單同比繼續下滑，新船交付量延續回落趨勢。中國造船行業頹勢難改，根據中國船舶工業協會數據，中國完工量較去年同期繼續增加，新接訂單增速繼續大幅下滑。

四、價

如下表所述，截止10月9日，鋼材現貨各品種較上月同期環比均表現為明顯下跌態勢，其中熱軋、中板、螺紋鋼均跌至年內低點附近，積弱難返。

五、廠商博弈

雖9月中旬產量略有下降，但國慶期間鋼廠并未明顯減產，另由于北方天氣轉涼，對建材需求減弱，北材南下，導致庫存持續上升。在現貨市場價格大幅下跌，原材料成本有所下移的情況下，鋼廠部分品種處于虧損狀態，但是各鋼廠仍不愿意主動限產保價。

貿易商希望在國慶后拉高出貨的愿望，目前來看尚未真正實現，反而由于資金緊張低價拋售以回籠資金。因10月份出廠價格仍以穩中小漲為主，而市場價格則一路下滑，貿易商虧損嚴重，部分商家對明年的年度協議表示要仔細斟酌掂量。

結論：在現貨節節敗退的背景下，各主流鋼廠十月份出廠價格仍以穩中小漲為主，與我們前期的預測基本相符。金九不金，銀十希望渺茫，面對國際市場危機重重，國內經濟下滑預期增強；進口礦補跌，鋼坯繼續大幅下跌，廢鋼采購價格下調，成本明顯松動；國慶期間鋼廠生產基本正常，并無明顯減產跡象，庫存增加，其中螺線增勢最勁，供給壓力依然不減；而占據半壁江山的建筑用鋼需求放緩，唯汽車行業弱勢回升；國際價格雖堅挺但難有大作為，國內市場鋼價9月份加速下跌；鋼廠或將面臨新一輪降價潮，部分貿易商則籠罩在資金緊張的愁云慘霧中難以自拔。目前來看，主導鋼廠11月份出廠價格缺乏明顯的上漲和下跌動力，或將以平盤及補貼政策的方式出爐。

綜上所述，我們認為主流鋼廠11月份出廠價格（掛牌）或將以穩為主，個別品種將有不同幅度的補差。分品種來看，熱軋、中板調價幅度在-100至0元/噸左右；冷軋調價幅度在-50至50元左右；鍍鋅、彩涂或將穩中趨弱，幅度不會太大。另建材上旬價格下調及補貼均比較明顯，若現貨市場仍持續低迷，中旬建材調價或將以穩中小跌為主，幅度在-50至0元/噸左右。

來源：歐普鋼鐵

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