在冬季不排除鋼材市場在絕望中迎來驚喜

為抑制通貨膨脹、緊縮貨幣，央行從去年10月至今先后5次加息、9次上調存款準備金率;同時銀行承兌匯票月貼現率從年初的8‰上漲至13‰。隨著市場資金面逐步緊縮，企業融資難、融資貴、期間費用高也在同步加劇，給鋼鐵上中下游市場帶來較大的財務壓力。特別是進入8、9月份，終端企業資金緊張更為突出，剛性需求被進一步被壓制，市場形成買跌不買漲的氛圍，導致8月份普材價格變動過于平抑，9月份不旺而泄。截止到9月29日，螺紋鋼期貨主力合約1201當月結算價累計下挫513元/噸;全國18-25mmⅡ級螺紋鋼平均市場價累計下滑284元/噸，兩者均為當年跌幅和高低落差最大的月份，市場預期的“金九”反而變成“寒九”。由此看來，今年貨幣流動性持續收緊對鋼市資金面的負面影響程度加深，是鋼鐵資源流通性減緩、市場信心缺失的一個重要源頭。

那么，在當前貨幣緊縮政策未改和錯綜復雜的國內外宏觀經濟環境下，短期鋼市將如何發展，下面將主要從困境與轉機兩個方面來分析。

困境：

1.鋼貿商減壓，競價出貨不利于鋼價短期持穩

目前鋼貿企業運行舉步維艱。一方面終端拖款周期延長，企業應收賬款積壓量大，一些貿易商開始逐步減少或是停止對此類終端供貨;另一方面，下游需求疲軟，市場銷售壓力上升，增大企業維持現金流暢通、保證融資渠道的難度，又不得不采取快進快出的運營模式。正是上述兩方面的存在，目前鋼貿商在賣貨還是不賣貨上左右為難，考慮到維持企業生計，在縮減規模的基礎上幾乎都以出貨為主，這在當前買跌不買漲的市場環境下，鋼價仍存在不穩定性。特別是國慶十一小長假后，隨著市場庫存量上升、下游購買力不足，較大的銷售壓力可能促使鋼市仍面臨向下調整的趨勢。

2.短期重重壓力轉嫁至鋼廠，現貨企穩難度較大

三季度是鋼廠定價態度轉變的重要轉折段。從6、7月份拉漲出廠價的強勢，到8月份的維穩，以及9月份的妥協降價，側面顯示出中下游供求壓力逐步向鋼廠轉移，并且在中短期之內，需求疲軟難改，現貨價格有進一步下滑的可能，鋼廠極有可能要消化市場層層傳遞下來的壓力，將在以下兩個方面透支“體能”。一方面體現在薄利將被侵蝕。目前經過9月份鋼價大幅下挫后，國內普材完全成本略低于現貨價格，如鋼價持續下滑，國內鋼廠將有虧損的風險。另一方面，考慮到后期代理訂貨積極性降低，廠內庫存壓力增大，不排除鋼廠會加快下調出廠價或是出臺暗補政策，刺激代理訂貨，這將不利于價格止跌。

轉機：

1.鋼價超跌后存在技術性反彈

截止到9月29日，全國Ⅱ級大螺紋鋼在短短兩個星期內市場平均價累計下挫230元/噸，與此同時，國內螺紋鋼期貨主力合約1201在4300元/噸相對低位徘徊，跌破市場早先預期。考慮到螺紋鋼現貨、期貨在9月重挫極易引起投機者反彈訴求，不排除投機者會在期貨上超跌進場，促發反彈;在現貨上見機拉漲，進行短線波段性操作。

2.鋼廠如難以盈利有望出臺限產保價政策

如后續現貨跌勢持續加深，市場也有物極必反的一面。尤其是部分鋼廠若限產保價，對將現貨、期貨產生利好影響，不排除會出現反彈的機會。

3.需求持續疲軟將降低社會庫存，遏制鋼價下滑

如中短期需求持續疲軟，鋼貿商在減少訂貨、維持低庫存的同時，部分鋼廠也在限產，那么社會總體庫存量的降低將一定程度上遏制價格下滑，抑或是促成鋼價底部反彈。

4、緊縮政策或將在4季度適度放松

近來江浙一帶中小企業資金鏈斷裂愈發凸顯，“溫跑跑”已引起相關政府高度重視。在此背景下，央行緊縮貨幣政策或將微調，如貨幣政策出現適度寬松的轉機，將對市場信心產生極大的鼓舞，鋼材市場有望從底部復蘇。

總體來說，通過上述兩個分析，當前國內鋼材市場運營環境依然嚴峻，普材價格短期仍存在降價風險，但跌中有“機”，不排除現貨市場在絕望中迎來驚喜，大約在冬季。

來源：中國鋼材價格網

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