鋼鐵行業周報:“金九”破滅“銀十”暫未現

　　國慶前一周周鋼價小幅下挫,國際鋼價保持平穩,社會庫存繼續回升,原材料在鋼價下挫的帶動下轉頭向下。預計短期內鋼鐵行業利潤仍將有所反彈。

　　從中長期看,隨著國內鋼鐵供需進一步改善和上游礦石供需基本面從偏緊到逐步寬松的轉變,預計行業盈利將向合理水平復蘇。

　　我們看好鋼鐵未來相對市場的表現,重申推薦主要基于產品、區域和成本優勢屬性公司:八一鋼鐵、新興鑄管、凌鋼股份、大冶特鋼、寶鋼股份;以及估值偏低、盈利改善空間較大的華菱鋼鐵。

　　一周動態:

　　國內鋼價:節前一周鋼價小幅下跌,成交量小幅上漲,西本監測的上海終端線螺采購量環比下降2.44%。和上周相比,熱軋、冷軋、中板、螺紋鋼、線材價格分別下跌2.0%、0.6%、1.3%、2.7%、2.4%。期貨方面:螺紋鋼期貨環比下跌3.5%,線材環比上漲7.9%。無取向硅鋼價格下跌1.6%,取向硅鋼、鋼坯價格不變,不銹鋼價格變化范圍為-0.5%-0.4%。

　　國際鋼價:本周國際鋼市保持平穩:日本鋼價上漲,美國、德國、韓國均不變。CRU國際鋼價綜合指數為203.7,比上周下跌0.3%,比上月上漲0.7%,比去年同期上漲12.7%。歐洲市場小幅下滑,市場供應過剩,鋼廠減產范圍擴大。美國市場薄板繼續下滑,后期仍不樂觀。亞洲市場保持疲軟,中國市場大幅下跌將拖累周邊市場。總體上判斷短期內國際鋼材市場將弱勢運行。

　　原材料:節前一周鐵礦石漲跌互現:唐山礦反彈,印度礦價格補跌。西澳到北侖港運費上漲0.7%,巴西到北侖港運費上漲0.5%,BDI 指數周上漲5.3%至2000。廢鋼價格上漲0.3%,生鐵價格下跌0.5%。節前一周國產鐵礦石市場繼續整體維弱運行。北方市場繼續探底,南方市場觀望為主。礦企出貨意愿一般,鋼企采購略有放緩,市場整體成交較為清淡。

　　盈利趨勢:本周行業整體噸鋼毛利低位下移。從成本變化看,考慮庫存后,現貨鋼廠成本增加45.1元,中間鋼廠上漲17.4元,長協鋼廠上漲1.8元。現貨鋼廠的噸毛利下降范圍為40.9至89.6,中間鋼廠的噸毛利下降范圍為13.1至61.8,長協鋼廠噸毛利變化范圍為-46.2至2.5元。若不考慮庫存周期,各鋼廠螺紋鋼噸鋼毛利變化范圍為-49至15;熱軋噸毛利變化范圍為-31至34元/噸。按照我們的測算,本周整體行業利潤低位繼續下移,預計下周鋼廠利潤仍將低位震蕩。

　　庫存:全國鋼材社會庫存本周繼續上升,周上升5.05%。其中長材庫存度上升6.60%;板材庫存上升3.58%,同比來看,庫存上升2.79%。長材庫存同比增加10.80%,而板材庫存同比下降3.96%。其中冷軋庫存同比增加8.02%左右,庫存壓力有所減輕,線材庫存同比上升4.84%。

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