期貨螺紋鋼加速下行 關注逢低做多機會

螺紋鋼1201合約圍繞著4800點反復爭奪橫盤整理一個月后，終于在中秋節后開始加速下行。而宏觀偏空導致需求預期減弱、資金成本增加、長材現貨及鋼坯價格回落都是導致螺紋鋼近期加速下行的主要因素。

近期有色金屬、農產品、鋼鐵等商品品種均遭遇重創，商品的普遍回落主要還是反映了宏觀偏空的預期。受歐元區主權債務危機和全球經濟增長不利前景的影響，使得全球股市及商品都有所拖累。同時，8月份各項經濟數據顯示我國經濟增長速度出現回落。8月份我國規模以上工業增加值同比增長13.5%，增速較7月回落0.5個百分點；1-8月份固定資產投資增速、房地產投資增速環比7月也小幅回落，尤其是鐵路固定資產投資增速從1-7月份的-1.5%下降為-11.5%。8月份全社會用電量同比增速與上月相比出現大幅下滑，增速從7月的11.81%下滑到9.1%。房地產、鐵路等行業投資降速，導致鋼材市場后期需求預期減弱。

其次，資金緊張也是貿易商面臨的一大難題。隨著承兌匯票貼現率的增長，鋼廠對承兌匯票的貼現率也進一步上調，加劇了貿易商的資金壓力。貿易商面對需求信心不足而資金成本不斷上升的情況，只能采取謹慎采購的措施，進而加劇了鋼廠的訂貨壓力，迫使鋼廠不斷下調出廠價格。

此外，鋼廠產量仍居高位，社會庫存增加加劇了鋼價的下滑。據鋼協統計，9月上旬全國粗鋼日產196.4萬噸，旬環比增長3.1%。而“金九”并沒有體現出需求的旺盛，鋼廠產量的增加導致鋼材社會庫存持續回升，全國螺紋鋼庫存已連續三周出現回升，逼近去年同期庫存水平。

隨著鋼價的回落，也帶動了鋼坯價格的下行，近一周唐山市場鋼坯價格出現補跌走勢。以普炭方坯為例，到9月20日唐山市場普炭方坯價格跌至4230元/噸，一周內下跌150元/噸，跌幅超過鋼材現貨市場。

中秋節后螺紋鋼加速下行，已經形成八連陰，1201合約下跌近250點，9月20日盤中再次跌破4600點支撐。螺紋鋼破位下行，后期是繼續震蕩尋底還是觸底反彈?不可否認，目前來看宏觀和產業的因素都偏空，短期螺紋可能仍存在下挫風險，但影響鋼價最核心的因素還是需求和成本，而十月份的市場需求并不會減弱，同時礦石的成本仍居高位仍會對鋼價形成支撐。

從需求來看，8月份汽車產量比7月份環比增長6.66%，家電及機械行業也逐步出現環比增長，支撐板材的消費，寶鋼上調10月份的出廠價格也顯示板材市場的需求有轉好趨勢。此外，我國可能繼續增加資金補助，地方也或將增加財政性資金投入用于保障房建設，根據住建部最新公布統計數據，1-8月保障性住房的開工率已經提高到84%，而開工到真正用鋼高峰還需要1-2個月的時間，因此10月份的總體需求仍有所保障。

目前鐵礦石價格一直較為堅挺，而螺紋鋼期貨1201合約跌至4600點之下，換算成上海市場二級螺紋鋼理重價格僅為4350元/噸左右，在目前的成本情況下，現貨市場很難跌到這種程度。而從目前的礦石成本來看，鋼廠三級螺紋鋼的平均生產成本仍在4700-4800元/噸，期貨市場已經超跌。

因此盡管短期宏觀和產業上偏空，但仍然應該綜合看到各方面的客觀因素，4600點之下螺紋鋼下跌空間有限。對于普通投資者來說，此時要客服恐懼心理，謹慎追空，同時可以更多關注逢低做多的機會。

來源：上海證券報

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