多重利空來襲 短期鋼材市場曙光難現！

一股強冷空氣從北向南來勢洶洶，帶來了四川的暴雨、山西的飄雪和最高10℃的降溫，夏秋瞬間切換。而對于鋼材市場來說，似乎已經提前進入了冬季。僅2周的時間，唐山鋼坯暴跌260元/噸；上海市場螺紋鋼、線材下跌100元/噸和60元/噸；螺紋鋼期貨比9月初下跌了約200元/噸。驟然的寒意使市場信心降到冰點，市場關于金九的期待徹底落空。目前總體來說，國內外多重利空同時來襲，短期內市場曙光難現。

歐債危機風云再起，新興市場國家飽受通脹壓力。最近無論歐美國家還是新興市場國家都在艱難應對各自的問題。歐洲方面，歐債的潘多拉魔盒再度打開，法國興業銀行、農業信貸銀行評級遭下調，危機從政府層面擴大到銀行業；希臘財政失控，歐債危機持續升級；歐元區第二季度高GDP也大幅下滑，創下了2009年二季度以來最低增速，歐元區經濟的二次探底似乎只是時間的問題。

而新興市場方面普遍都面臨較高的通脹壓力，金磚五國中印度的通脹壓力最大，8月份CPI達到9.78%，創13個月新高，迫使政府啟動了本輪第12次加息。一方面歐美為解決自身問題不斷釋放流動性，沖擊全球市場；而另一方面，新興市場國家受制于高通脹不敢輕言寬松。松還是緊，對于我國在內的新興市場國家而言，這個問題似乎沒有完美答案。

國內宏觀經濟增速放緩，鋼鐵下游難言樂觀。在宏觀緊縮政策的影響下，國內經濟增速放緩，鋼鐵的主要下游大都仍呈弱勢運行態勢。固定資產投資雖總體繼續呈現平穩發展的態勢，但鐵路運輸投資增速大幅下滑，同比下降15%；8月份保障房開工率續創新高，對長材需求拉動效應漸顯疲態；家電下鄉銷量同比、環比都出現下降；8月份全球新造船價格和訂單量均下跌，中國造船行業頹勢難改。各行業中，相比較好的是8月份汽車產量反季節性回升，這也是冷軋類逆勢反彈的重要支撐。總體來說，下游需求的恢復低于預期。

需求不振而供給高企，供需失衡持續困擾市場。今年1-8月，國內粗鋼產量4.69億噸，年化產量高達7.07億噸。鋼材產量比去年同期增加了6848萬噸，其中占比最大的螺紋鋼和線材，占新增產量的接近40%。金融危機以來，投資拉動經濟復蘇，建筑鋼材長期強于板材，市場之手重新在資源配置方面發揮了重要作用，長材產能擴張加速是近幾年鋼材市場發展的必然結果，這也將使螺紋鋼等品種原先的供需緊平衡被打破。

資金緊張、囤貨成本攀升成為制約鋼市的重要因素之一。8月份我國CPI同比上漲6.2%，雖環比略有降低，但主要是翹尾因素減少，新漲價因素仍在攀升，國內通脹壓力不減。抗通脹是目前政策的首要目標，此前市場預期的下半年貨幣政策適度寬松的預期恐將落空。目前，市場上資金緊張情況已經越來越嚴重，滬大額銀行承兌匯票貼現率已經攀升至11.3‰/月，去年同期僅為3.5‰/月，貿易商囤貨成本大幅攀升。

資金緊而鋼市又處于弱勢，貿易商只能選擇降低庫存。截止9月16日，Mysteel統計重點城市鋼材社會庫存量為1425萬噸，比去年同期低24萬噸。考慮到粗鋼產量10.6%的同比增速，庫存顯然是不匹配的。貿易商作為鋼市蓄水池的功能減弱，放大了需求不旺的負面影響。

鐵礦石價格松動，成本支撐說岌岌可危。今年以來，鐵礦石一直處于高位盤整狀態，65.3%印度現貨礦價格基本上在175-190的窄幅區間內運行，鋼廠飽受鐵礦石價格上漲之苦，輕易不愿下調出廠價，這也是今年鋼價的重要支撐因素。8-9月份，一度還出現了“鋼價跌而礦石漲”的反常局面，但是背離走勢終歸要恢復到正常范圍，鐵礦石價格的補跌是必然的。中秋節后國產礦和進口礦價格都開始下跌，唐山地區66%鐵精粉價格累計已下跌90元/噸。此前支撐鋼價最重要的因素生產成本也已經出現松動，鋼價向下的空間恐將進一步打開。

綜上，目前來看利空的因素多于利多。宏觀環境方面，歐債危機不斷升級，市場關于全球經濟二次探底的擔憂加劇；國內經濟增速繼續放緩，通脹壓力仍較大，預計貨幣政策仍難言寬松；需求方面，主要用鋼下游行業仍不太樂觀，下游需求難超預期；成本方面，鐵礦石價格松動，成本支撐力度減弱。基于上述分析，我們認為本輪的鋼價下跌仍未結束，后期仍以震蕩下行為主，鐵礦石價格將繼續補跌，鋼材市場企穩預計至少要等到10月中下旬。

下游需求不旺、市場庫存增加、資金成本高企、季度末資金層面緊張以及市場主流心態悲觀，在金九月內，鋼市的種種利空因素聯合“發酵”，并于日前集中爆發，鋼價在前期持續的陰跌走勢由此出現加速跡象。

受成交不旺、市場心態惡化等因素影響，素來對鋼材市場價格有著“指示性作用”的唐山鋼坯價格，突然在9月17日至19日間出現了160元/噸的累積跌幅。

據唐山地區鋼坯市場反饋，目前鋼坯市場成交不甚理想，下游調坯軋材企業采購不積極，市場整體心態由此惡化。個別商家認為鋼坯價格短期內仍有近50元/噸的跌幅，在十一長假之后，若資金層面放松，鋼廠采購有所增量，鋼坯價格或有小幅反彈。

與此同時，前期持續上漲的國產礦價格也出現了大幅下滑。“我的鋼鐵網”分析文章指出，受鋼坯周末大幅跳水以及鋼價持續陰跌影響，近日，唐山地區鋼廠采購礦石時較為謹慎，多以小批量采購方式為主，國產礦價格也由此“跟風”出現大幅下滑。數據顯示，19日當天唐山地區66%鐵精粉濕基不含稅出廠出現了35元/噸的跌幅。

“河北地區受停產整頓的礦山近期陸續復產，國產礦供應量有所增加。”“我的鋼鐵網”爐料事業部分析師史正磊表示。據介紹，此前7月底在河北遷西地區發生的坍塌事故，曾引發了政府對當地礦山的停產整頓，并直接影響了國產礦供應量，在一定程度上推高了國產礦礦價。

據悉，進入金九月以來，國內鋼材現貨市場除了冷軋等少數品種外，多數品種價格出現陰跌，而在唐山鋼坯、國產礦出現大幅下滑的情況下，市場心態出現進一步惡化，陰跌走勢出現加速跡象。

9月19日，螺紋鋼期貨1201主力合約出現了115元/噸、2.43%的大跌幅，成交和持倉量均大幅暴增，截至收盤報于4622元/噸。

有天津鋼貿商表示，此波鋼價加速下跌期間，可能會因為“以價換量”的策略成功而出現一波價格反彈，鋼貿商可以在反彈行情中加速出貨，但是，鋼價整體走勢依然不容樂觀。

另外，有個別態度較為樂觀的鋼貿商直言，近期價格加速下跌屬于恐慌性下跌，且價格下跌之后市場采購量有所增加，鋼價底部或將由此出現。在該貿易商看來，鋼價后期將延續“箱體震蕩”走勢。

來源：中國鋼材價格網

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