鋼鐵行業：國內礦減產推高礦價

　　主要事件：今日統計局公布8月份鋼鐵行業運行數據，合并海關進出口數據如下：

　　8月國內粗鋼產量為5875萬噸，同比增長13.8%。日均產量為189.5萬噸，較7月份下降1.8萬噸，環比下降0.93%。1-8月粗鋼產量46928萬噸，同比增長10.6%；8月生鐵產量為5394.6萬噸，同比增長12.7%。1-8月鋼材產量為43382.7萬噸，同比增長10.1%.8月鋼材產量為7700萬噸，同比增長12.9%。1-8月鋼材產量為59119.9萬噸，同比增長13.1%；8月份出口鋼材419萬噸，較7月份減少25萬噸，與去年同期相比增長49.6%。1-8月累計出口3294萬噸，同比增長6.5%；8月份我國進口鋼材135萬噸，較7月份增加11萬噸，比去年同期增長2.96%。1-8月累計進口1062萬噸，同比下降5%。

　　集中檢修期日產量回落：鋼產量回落一般可以歸咎于兩個方面的可能。一是訂單下降，二是產能規模受限。若假設是訂單下滑導致的產量下降，那一般往往伴隨著生產企業產成品庫存升高。但從鋼協旬報中數據反映情況來看，鋼企內部庫存當月并沒有出現大幅積壓上升，因此訂單下滑引起的產量下降假設并不成立。同時剔除鋼協旬報中的中小鋼廠估算值，重點企業樣本8月實際可查日產量分別為163.00、163.34、159.86萬噸，處于全年中等偏低的水平。分企業細究主要是期間被動年檢數量增加所致，且樣本數據占總產量比重較大，具備代表性。因此我們認為集中檢修引發產能規模受限是造成8月產量下降的主因；.鐵礦石進口提高：8月鐵礦石進口數量提高，與鋼產量走向脫節。主要是國內礦近期受到安檢影響。由于7月底和8月初發生兩起礦難，當月政府加大了當地礦山的整治力度，遷安，遷西，遵化等地礦山被勒令停產，8月河北地區選礦企業（樣本企業）開工率為84.9%，較上月下跌3.2%。目前仍有一些證照不全，尤其是無采礦證，或者證件到期的不準予以復產。除了整治無證礦山外，當地政府也要求所有礦山，尤其是地下開采的礦山，進行礦山加固作業。受此影響，這些礦山原礦產量減少約30%，預計改造會持續2-3個月，供給下降導致鋼企追加海外礦訂單，礦價因此上升；對于后期行業運行的研判：

　　1、出口短期仍高位運行：8月份出口數據符合我們之前的判斷，三季度國內外鋼材生產成本落差促使國內鋼材在國際市場上仍能保持競爭優勢，出口數量上沒有太大的變化。我們判斷9月份出口仍可能呈現高位運行的態勢，但提供需求增量的量級有限；2、成本推動博弈需求疲弱：短期國內礦產量受壓，采選成本曲線末端變形更加陡峭，旺季來臨需求啟動理應帶來鐵礦邊際成本上行加速，進而推動鋼價回升。但從近期市場表現來看，金九需求啟動遲緩，上周小長假備貨啟動也沒有給市場成交帶來顯著活力，目前來看今年旺季成色不足，在需求疲弱的情況下，成本的上升沒有得到鋼價正面反饋。我們認為若后期需求再無放量表現，行業產能瓶頸出現的可能性下降，上市公司盈利將重歸低水平運行。

來源：中財網

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