有色金屬行業：經濟前景擔憂刺激金價上漲

　　黃金:疲弱就業數據刺激黃金避險需求美國8月份就業數據疲弱:8月份非農私營就業人數僅增加1.7萬人，上月增加15.6萬人；8月份非農就業人數較7月份零增長，成為2010年10月以來最差月份。低迷的就業數據打擊了市場對于美國經濟增長的前景預期，同時刺激黃金避險需求以支撐金價。

　　另外，本周FED 公布8月9日議息會議紀要，一些委員傾向于更加激進的刺激政策，“近期經濟發展需要實質性的行動，不僅僅是像8月9日保證延長低息水平”。市場因此預期FED 將推出進一步的貨幣政策。這導致了本周美元走低，截止周五美元匯率為74.7。

　　另外，美國經濟前景暗淡以及長期的低息政策促進了美國國債的投資熱情，本周10年期國債收益率創下歷史低位，達到1.9857（突破2水平線下方）。

　　基本金屬:中、美8月PMI值好于預期，難掩就業數據疲弱中國8月份PMI值為50.9，自今年4月份以來首次出現環比上升，7月份為50.7。其中8月份生產指數為52.3，相比7月份的52.1；新訂單指數為51.1，與7月份持平。從分項數據看，中國經濟“硬著陸”的擔憂得到明顯緩解。美國PMI數據比之前樂觀，8月份PMI值為50.6，7月份為50.9，環比略降。之前預期為48.5，因此美國8月份PMI值意外好于預期利好金屬價格。此外，歐元區8月份綜合PMI值為51.1，與7月份持平。

　　美國8月非農就業零增長，成為2010年9月份以來表現最差月。金融危機以來，美國就業問題基本成為美國經濟的“頑癥”。就業問題直接威脅著美國經濟的增長前景預期，因此本周雖然中國、美國PMI 數據好于預期，金屬價格仍舊受到抑制。

　　下周公布中國8月份宏觀經濟數據:CPI是重頭戲，高通脹擔憂仍舊抑制金屬價格走勢根據光大宏觀觀點，8月食品價格環比持續走低，預計會令CPI同比增速從7月6.5%的年內高點明顯回落至5.8%。不過近期蔬菜價格明顯上漲，如果蔬菜價格延續這一上漲趨勢，9月CPI相比8月回落將非常有限。

　　另外，9月1日，溫總理在《求是》上發表《關于當前的宏觀經濟形勢和經濟工作》。

　　文章中談到當前物價調控的艱巨性和長期性，指出在通貨膨脹水平和不確定性仍然很高的情形下，“穩定物價總水平仍然是宏觀調控的首要任務，宏觀調控的取向不能變”。

　　投資評級目前影響金屬價格三大主題:中國的“控通脹”政策、美國經濟復蘇放緩、歐債危機。美國經濟復蘇低于預期；歐債危機一直在“拖”，沒有出臺根本的解決辦法。中國”控通脹“政策能否放緩是關鍵。盡管有人認為美國不會出臺更寬松的政策，要有超出預期的寬松才能繼續刺激金價上漲。實際上我們認為美國只要繼續維持寬松的貨幣政策就足夠繼續刺激金價上漲，我們長期看好金價。從基本金屬角度，行情取決于中國的 “控通脹”政策走向。整體上看，我們認為基本金屬下半年比上半年好，維持行業投資評級為“買入”，品種上最看好與宏觀經濟密切相關的大品種，如銅、錫、金；建議緊緊抓住“資源注入“主題，個股重點推薦銅陵有色（000630）、錫業股份（000960）、江西銅業（600362）、紫金礦業（601899）、山東黃金（600547）、中金黃金（600489）、中金嶺南（000060）。

來源： 金融界網站

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