鋼鐵行業：行業利潤低位再受擠壓

本周鋼價小幅震蕩，成交量有所下降；總體上判斷短期內國際鋼材市場將維持小幅上漲態勢；凌鋼上調鐵粉采購定價，國產鐵礦石市場穩保趨漲態勢。礦石資源吃緊，但是觀望情緒相對濃厚。

東方證券9月5日研究報告指出，本周鋼價小幅震蕩，成交量有所下降，西本監測的上海終端線螺采購量環比下降15.1%。和上周相比，冷軋價格上漲0.1%，中板，螺紋鋼價格分別下跌0.1%，0.1%。期貨方面：螺紋鋼期貨環比上周上漲0.1%，線材環比上周上漲1.6%。取向硅鋼，鋼坯價格不變，無取向硅鋼下跌1.5%，不銹鋼價格變化范圍為-0.5%至1.7%。國際鋼價：本周國際鋼市保持堅挺：美國鋼價上漲，韓國冷軋下跌明顯。

CRU國際鋼價綜合指數為202.4，與上周持平，比上月下滑0.8%，比去年同期上漲11.1%。歐洲市場保持平穩，價格觸底，市場需求有望復蘇。美國市場小幅上漲，在多數鋼廠的推動下本周市場繼續上漲。亞洲市場除韓國冷軋板下跌以外其他保持堅挺。總體上判斷短期內國際鋼材市場將維持小幅上漲態勢。原材料：本周礦石價格繼續上漲：唐山礦價格上漲2%，印度礦價格上漲0.5%。西澳到北侖港運費上漲10.1%，巴西到北侖港運費上漲6.4%，BDI指數周上漲12.9%至1740。焦炭，廢鋼，生鐵，鐵合金價格維持不變。力拓，必和必拓兩大礦山招標不斷，外礦價格也被推高。

但成交方以貿易公司為主，鋼廠參與期貨交易的熱情較低。本周凌鋼上調鐵粉采購定價，國產鐵礦石市場穩保趨漲態勢。礦石資源吃緊，但是觀望情緒相對濃厚。

長江證券9月5日研究報告指出，礦石價格繼續上漲，中國礦漲幅高于進口礦本周礦石價格繼續上漲，在近期鋼價表現低迷的時期，礦石價格持續走勢強于鋼價，說明了當前成本強勢依舊，也是制約行業盈利將在很長一段時間內都處于低位的主要原因。從近期海運費價格及港口庫存數據來看，礦石進口量可能在近期有所增加。只是由于進口礦價格已經高于中國礦，自然修復的動力使得近期中國礦漲幅大于進口礦。

庫存本周繼續上升，長材上升板材下降社會庫存本周繼續小幅上升，已持續兩周環比增長，可能正逐步步入庫存上升周期。分品種來看，庫存與價格數據都反映近期板材表現強于長材：1需求來看，8月PMI指數有所回升，近期制造業需求環比有了小幅的恢復；2供給來看，在板材盈利持續偏低的情況下，前端資源的調節會使得品種間供給能力發生變化。

投資建議：關注長材占比高且具備業績保障的公司關注具備業績保障的長材品種，如新興鑄管 000778：8.90，-0.25，↓-2.73，八一鋼鐵 600581：11.86，-0.77，↓-6.1；低PB且存在注入預期的河北鋼鐵，PB較低且業績環比改善的華菱鋼鐵 000932：3.43，-0.05，↓-1.44。

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