鋼鐵行業:標配鋼鐵 備戰旺季

行業觀點:標配鋼鐵,備戰旺季

本周wind鋼鐵行業指數上漲3.40%,跑贏滬深300指數0.07個百分點,跑贏上證綜指0.33個百分點。漲幅前五:金洲管道、久立特材、新興鑄管、三鋼閩光、八一鋼鐵;漲幅后五:韶鋼松山、恒星科技、攀鋼釩忒、新鋼股份、首鋼股份。

本周鋼價呈現先揚后抑態勢運行,長材跌幅較大,扁平材價格堅挺。7月粗鋼日均產量為191.3萬噸,創年內新低。固定資產和鐵路基建投資增速下滑,汽車、房地產開發等終端需求明顯轉弱;保障房建設繼續加快,對鋼材需求拉動較為明顯。1-6月份,我國從澳大利亞、巴西、印度進口的鐵礦石占總進口的75.4%,同比下降6.3%,鐵礦石進口多元化進程加速。央行連續六周在市場投放資金,但市場資金面尤其是中小企業總體仍相當緊張,承兌匯票貼現率再攀新高,終端用戶和中間商囤貨均較為謹慎,觀望情緒濃厚。短期內鋼價走勢偏弱,待旺季下游需求釋放,鋼價存在進一步上行空間。我們建議"標配"鋼鐵,備戰旺季,重點關注高業績、低估值和對資本市場有訴求的公司。

投資組合:西寧特鋼、新興鑄管、八一鋼鐵、攀鋼釩鈦、新鋼股份、酒鋼宏興原料:礦石價格繼續上漲

國內鐵精粉均價1218元/噸,周環比上漲22.23元/噸;青島港現貨鐵礦石1335元/噸,周環比上漲10元/噸;印度礦CFR指數187美元/噸,周環比上漲1美元/噸;二級冶金焦均價2055元/噸,周環比下跌7.5元/噸;邢臺主焦煤1490元/噸、唐山廢鋼3430元/噸,與上周持平;唐山方坯4450元/噸,周環比上漲20元/噸。

鋼價:鋼價微跌,后市看漲

國內鋼價綜合指數為177.1,環比下跌0.18%,其中長材指數下跌0.28%,扁平材指數上漲0.06%,分別收于203.1、153.5。8月26日螺紋鋼主力合約1201收盤價4800元/噸,環比下跌14元/噸,跌幅0.29%;結算價4803元/噸,環比下跌3元/噸,現貨價差為負57元/噸,周環比增大37元/噸。本周國內鋼價漲幅明顯放緩,其中建材、鍍鋅、取向硅鋼小幅下跌,熱軋和中厚板保持穩定,冷軋和不銹鋼小幅上漲。市場對于9月份下游需求充滿信心,鋼價后市看漲。

盈利:毛利大幅減薄

長材噸鋼毛利環比大幅減少,板材小幅降低。目前,螺紋鋼毛利416.30元/噸左右,線材毛利488.61元/噸左右;熱卷毛利86.76元/噸左右;中厚板毛利67.02元/噸左右;冷軋板虧損114.37元/噸左右;鍍鋅板虧損51.55元/噸左右。

社會庫存:長材庫存回升,板材續降

本周末社會庫存1383.60萬噸,周環比增加0.74%,同比下降7.93%。其中,線材庫存大幅上升,周環比增加4.09%,螺紋鋼周環比增加1.99%;冷軋板和中板庫存周環比分別減少1.57%、1.03%;熱卷庫存周環比減少0.09%。

風險提示:需求低于預期;成本壓力加大;產量上升過快。

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