鋼鐵市場多因素制約 期鋼震蕩格局難改

在經歷了8月初美國國債評級被下調的恐慌之后，近期市場心態漸趨平穩，期鋼也從低位反彈。不過，目前在缺乏消息刺激的情況下，期鋼陷入了震蕩格局。縱觀整個鋼材市場自身的基本面以及全球宏觀經濟的狀況，多空因素交織，使得期價將難以改變短期的震蕩格局。

從鋼材市場自身基本面情況來看，相對中性偏多的影響因素多一些。首先，近期不管是國內還是全球的鋼材生產增速都有所放緩。國際鋼鐵協會統計數據顯示，7月份全球64個主要產鋼國家和地區的粗鋼產量為1.27億噸，同比增長11.5%，不過環比下滑了0.7%。中國則由于夏季的電力供應緊張，7月份全國粗鋼日均產量191.3萬噸，環比下滑了4.2%。因此鋼材市場總體資源供應壓力不大。其次，建筑鋼材出現供需兩旺格局。雖然7月份粗鋼產量下滑，但是建筑鋼材卻供應充足，建材利潤較好且需求旺盛。7月份我國螺紋鋼產量達到1321.3萬噸，同比增長27.1%，環比增加0.9%。雖然產量如此之高，但基本被消耗殆盡，并沒有出現庫存持續增長的局面;相反，建筑鋼材社會庫存仍在持續減少。根據統計，截至8月19日，全國28個重點城市中螺紋鋼社會庫存為596.61萬噸，為2011年1月底以來的最低水平。由此可見，建筑鋼材的消費需求并不差。

再次，“金九銀十”是傳統的建筑鋼材消費旺季，再加上保障房要求11月底前必須全部開工，因此在之后的2~3個月內建筑鋼材的消費需求會比較有潛力。但是螺紋鋼的供應可能會受到制約，因為目前螺紋鋼的產能利用率基本處于較高水平，擴大生產的空間比較有限，因此后期庫存還有下滑可能。

最后，建筑鋼材的生產成本依然高企。雖然前期市場一度對于礦石降價的預期比較強，但是三大礦山卻“適時”地都出現了減產或者停產的意外狀況，使得礦石供應趨緊的氛圍驟增，礦價難以下跌。因此生產成本高企將依然支撐鋼材價格。

目前期鋼價格最主要的壓力來自于宏觀層面。美國國債評級被下調的事件著實令市場恐慌了一把，再加上歐元區債務危機向意大利和西班牙蔓延，更令市場惶惶不安。雖然市場目前已經逐漸平靜下來，但是其后遺癥還在。摩根士丹利、高盛等機構近期紛紛下調了全球經濟增長的預期，尤其是歐美經濟增長的預期。我們預計歐美經濟將在未來兩年都維持非常低的增長速度，這對大宗商品形成壓力。中國的經濟增速放緩也是大宗商品的壓力之一，雖然匯豐8月中國制造業采購經理指數回升至49.8%，但依然低于50%的分水嶺。宏觀層面的壓力將在未來一段時間內壓制期貨市場。

綜合來看，鋼材期價目前處于上有壓力下有支撐的兩難格局當中，沒有哪一方的力量能大到足以克制另一方。因此，鋼材期價近期還將維持震蕩格局。

來源：證券時報網

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