鋼鐵行業：港口礦石庫存再創新高 鋼價短期波動加劇

　　在標普史無前例下調美國主權信用評級后，鋼市隨著全球金融市場一起出現劇烈波動。在保障房及水利建設這兩大需求確定的情況下，我們預計現貨價格短期下跌最大空間在10%。維持對行業“推薦”的投資評級。

　　本周要點。產量繼續維持在歷史高位；社會庫存穩定運行，鋼廠庫存下降明顯；進口鐵礦石港口庫存再創歷史新高。建筑用鋼價格在保障房加工加速及水利建設支持下繼續堅挺。

　　成本方面，鐵精粉價格繼續回落，煤炭價格穩定，海運費逐步企穩回升。國內各大礦山鐵礦石均價為1165.38元/噸，與前一周上漲22元/噸；青島和北侖鋼到港鐵精粉價格較上周上漲20元/噸，分別為1340/噸和1320元/噸。進口礦石到港量周環比上升91萬噸達到9535萬噸；BDI和BCI指數分別上漲3.17%、3.14%；上海地區重型廢鋼價格為2937.41元/噸，較上周下跌145元/噸。

　　全國流通商鋼材庫存繼續下降。截至2011-8-5，全國主要城市長材和板材合計庫存為1388.47萬噸，較上周增加3.133萬噸或0.23%，較去年少127.614萬噸或8.12%；其中長材庫存646.64萬噸，周環比下降3.872萬噸或0.60%，而板材合計庫存741.828萬噸，周環比減少0.739萬噸或0.10%。

　　投資策略:標普百年來史無前例地下調美國主權信用評級加劇市場對于美國經濟復蘇的憂慮，全球債務危機進一步惡化概率增大，歐美經濟復蘇的步伐將有所延緩。我們預計國際大宗商品價格出現回落將在一定程度上緩解鋼鐵冶煉高企的生產成本壓力。從庫存來看，社會庫存仍然在保持小幅波動，鋼廠庫存本旬大幅下降，降至一年來的當旬次低水平，表明下游需求仍然較強；雖然國際宏觀面的波動增大，但是保障房及水利建設這兩個下半年鋼鐵需求的最大看點基本確定，因此我們維持對鋼鐵行業推薦的投資評級。鐵礦資源、長材、區域及重組將是主題，最看好沙鋼股份（002075）、河北鋼鐵（000709）、三鋼閩光（002110）、攀鋼釩鈦（000629）、八一、新興鑄管（000778）、大冶特鋼（000708）。

來源： 招商證券 作者： 張士寶

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