河北鋼鐵:“注礦”一舉獲“三得”

　　1.河北鋼鐵集團"十二五"規劃是實現營業收入4000億元,比2010年增加90%以上。鋼鐵業務增加營業收入的空間極其有限,將主要通過加大對鐵礦石資源開發投入實現收入的增加。

　　2.集團公司"十二五"期間鐵礦石產能將達到3500萬噸,比目前增加4倍左右,鐵礦石自給率提升至40%。

　　3.要實現集團公司年產3500鐵礦石的戰略目標,需要大筆資金投入,集團極有可能通過增發注入河北鋼鐵獲得資金,同時還能保證唐鋼轉債到期的債轉股和宣鋼、舞鋼、唐鋼不銹資產的注入。

　　4.2007年12月14日公司發行了唐鋼轉債,于2012年12月13日到期,最新轉股價為9.36元,增發收購邯寶公司后,轉股價將有所下降,但仍遠高于正股價。公司將通過注入優質資產拉高股價。

　　盈利預測

　　不考慮邯寶公司注入、礦山資產和舞鋼、宣鋼、唐鋼不銹的注入,我們預計2011、2012、2013年公司EPS分別為0.23元、0.33元、0.43元,對應PE分別為20倍、14倍、10倍,鑒于公司后期的礦山資產注入預期,我們給予公司推薦評級。風險提示資產注入時間慢于預期,鋼價及鐵礦石價格的波動。

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