鋼鐵：淡季考驗港口鐵礦石高庫存

　　國內鋼材市場：上周各品種鋼材價格跌幅收窄。受六月底季度及半年度資金考核影響，市場資金普遍收緊，在一定程度上影響了鋼材市場報價。上周末北方市場鋼坯價格持續下跌，使得鋼材成本支撐力度有所減弱，市場觀望氣氛明顯，交易清淡。截止周末20mmHRB335螺紋全國25個城市平均價格為4760元/噸，較上周跌10元/噸。

　　國際鋼材市場：歐洲市場本周CRU指數為193.9，與上周環比持平，貿易商普遍按需采購，沒有跡象重建業已低位的庫存，預計夏休結束之前貿易商備貨將使庫存水平將有明顯回升。北美市場方面，冷熱板卷用戶普遍放緩采購以待價格繼續下跌；但隨著汽車產量開始回升，薄板需求有望逐步恢復。

　　庫存情況：MySteel統計的全國26城市長材和23城市板材庫存總和為1427萬噸，周環比減少0.43%。其中螺紋鋼庫存549.3萬噸，較上周減少0.18%；熱軋板庫存428.7萬噸，較上周減少0.13%。由于六月底資金面普遍極度收緊，貿易商進貨量較少，庫存水平小幅下降。

　　原材料市場：上周國內外鐵礦石價格再前期反彈后有所下滑，遷安鐵精粉價格每噸1330元，下跌2.21%；青島港63%品位的印度鐵礦石價格下跌1.56%至每噸1265元。目前高價國外礦石的港口庫存積壓較為嚴重。

　　利潤情況測算：從上周利潤測算情況看，螺紋鋼的噸毛利周環比反彈33元/噸；線材增加63元/噸；板材利潤漲跌互現：熱軋上升23元/噸，中板繼續下降39元/噸，冷板下降8元/噸。從毛利變化趨勢看，鋼材價格下跌對鋼廠利潤有較大影響，后期鋼價有成本支撐，繼續下跌空間有限。。

　　>投資策略：

　　截止上周五，鋼鐵板塊與滬深300的PB比值為0.671，2008年11月的階段性低點為0.45,09年初以來該比值在0.55-0.66區間波動。當前鋼鐵股的相對估值水平仍然較高。

　　配置：1.資本訴求帶來的投資機會：維持河北鋼鐵000709,股吧（00709）“強烈推薦”評級。2.我們看好具有鐵礦石和長材為主的凌鋼股份600231,股吧（600231）；3.推薦具備區域優勢和長材占比高的八一鋼鐵600581,股吧（600581）和三鋼閩光002110,股吧（002110）。4.具備區域和產品差異化優勢的新興鑄管000778,股吧（000778）、大冶特鋼000708,股吧（000708）。

來源：和訊股票

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