鋼市能否預期探底回升 盼撥云見日那刻

隨著國外經濟環境的擔憂，國內通脹壓力逐步呈現，遠期市場投資的熱情大幅削減，電子盤、期螺沒有熱錢的追捧，導致從5月初至6月中旬走出了震蕩“熊”態勢。然而需求低迷逐步顯現，造就天津熱軋板卷一枝獨秀，自5月中期起，不斷領跑國內熱卷市場最低價，相對而言，上海和樂從則處于高位堅挺中，且上海在需求拉動下，5月后期再次強勢走高，使得津滬價差間距逐步拉大，“南強北弱”格局明顯。而近期鋼坯的大幅殺跌，促使整體鋼材出現全線回調之勢。為此，隨著后期需求淡季的更加低迷顯現，天津板材現貨價格有望率先直落逼近鋼材成本線。

4月至6月天津熱卷庫存逐步攀升，累計增加2.9萬噸，且5月至6月增加幅度最為明顯，月環比增幅為2.6%，而上海的庫存逐步下降從468.6萬噸跌至155.3，下降趨勢顯而易見。天津社會庫存的增加，現貨價格的走跌與上海出現了鮮明的對比。

天津作為華北板材最大的集散地，隨著周邊需求的逐步放緩，進入5月板材現貨價格弱勢徘徊，而外圍經濟環境的擔憂，使得游資投資者熱情全無，依托于買漲不買跌的心態，當地所謂中間商之間的“搬磚”行為少之甚少，而現貨價格完全取決于終端的需求，本土機械行業不景氣、市場分流有限、庫存高居難下、港口出口受阻等諸多因素。造就天津熱軋板卷淪為全國最低毋庸置疑。

1、下游企業訂單難樂觀現貨價格節節受挫

下游產業的蕭條，導致市場交投氛圍逐步暗淡，天津熱卷價格也備受牽制，步入5月至今，現貨價格一直處于回落趨勢。據悉，工程機械銷量連續兩月下滑，行業或告別黃金時代，整體終端企業的需求進入了萎縮狀態，加之本土的機械制造行業、船板企業的期貨訂單逐步削減，而最為衰敗尤為汽車行業，前期的采購量仍有剩余，后期采購訂單持續推遲。統計局數據現實，3月至5月天津工業增加值增長速度逐步放緩，與去年同期相比3月增長24.6%、累計增長21.0%，而4、5月分別為19.4%、20.5%和20.1%和20.4%，均出現不同程度的回落。

2、周邊市場分流受阻后期資源有望南下

隨著需求的逐步減緩，導致整體華北板材“淪陷”，邯鄲、濟南等重點二線市場以維持“自給自足”狀態，周邊市場的分流受到遏制。而“南強北弱”的差異逐步拉大，后期資源有望分流南方市場。現天津唐鋼2.75普碳熱卷4650元/噸，同規格上海4830元/噸、樂從4940元/噸，津滬價差180元/噸、津粵高達290元/噸，遠高于運輸成本。為此，而后期薄板資源有望分流上海，樂從等南方區域。

3、鋼廠訂貨比例加大社會庫存高居難下

在市場消化處于緊收的狀態下，作為天津市場投放量最大的兩個鋼廠承鋼和中鐵，3月至今仍保持大量投放，訂貨比例高達80-100%，致使天津庫存持續高居難下，于此同時，在市場嚴重倒掛的基礎上，也加劇商家的承壓力度。部分商家考慮到資金的周轉等問題，被迫降價銷售，以消化庫存為主，減少后期風險，牽制市場成交價格連續陰跌。加之唐、鞍、首鋼的資源不斷陸續到市，市場資源步入高位運行態勢。現貨價格與社會庫存呈現背離走勢。

4、地理位置的優勢市場成本處在低位

作為華北投放量最大的天津市場，南靠滄州中鐵、北臨承鋼、唐鋼、首鋼京唐，東有天津港，港口的交通運輸便利，致使天津能成為華北最大的集散地原因之一。而板材的規格差異化，致使鞍鋼、本鋼貨源市場仍有流通，少許包鋼資源市場也占有一席之地。地利的優越，使得鋼廠投放資源相當方便。中鐵、承鋼是市場投放量最大的兩個鋼廠，為了能發貨及時，承鋼也采用了火汽聯運的方式以追趕中鐵。為此，我們不難得出，各大鋼廠到天津市場資源的成本是最低的。以鞍鋼資源為此，6月首鋼資源到上海成本4753元/噸到天津4703元/噸，商家手中資源明顯低于上海50元/噸。

5、出口受阻5月資源投放續增：

海關最新數據顯示，5月鋼材出口環比減1萬噸至476萬噸，同比則下降3.6%，為連續兩個月出口下降，當月實現粗鋼凈出口363萬噸，環比略增8萬噸。在出口持續回落的同時，國家統計局數據顯示，5月全國粗鋼日產量為194.4萬噸，環比4月略有下降，當月粗鋼資源投放量為5662萬噸，同比增長8%，環比增幅則為2.1%，這將加大后期市場供應壓力。且據了解，受國際夏休等因素影響，國內鋼廠6月熱卷等產品出口訂單有所減少，鋼材出口將繼續轉弱，分流作用也因此減小。承鋼約9萬噸熱卷出口受阻導致6月訂貨量需增訂30%按照7月價格執行，后期華北資源投放繼續承壓。

6、成本支撐遭遇突破后期鋼材繼續承壓

力拓小幅下調三季度協議礦價格，61.5%PB粉離岸價格為167.49美金/噸，較二季度下跌2.48美金/噸，跌幅為1.46%，并不能明顯緩解國內鋼廠的成本壓力，受國際市場需求旺盛的影響，預計下半年鐵礦石價格總體將繼續高位運行。成本支撐一直是鋼價堅挺的推手，而就目前的情況來看，鋼材的成本支撐正在逐漸趨弱。從基礎原材料價格來看，盡管走勢不一，但整體已呈現走弱趨勢。從鋼坯價格來看，最有代表性的唐山鋼坯由于軋材企業需求不旺，近期殺跌明顯。期鋼波動不明顯，價格走勢上持續穩定，后期走勢難以突破。由于期鋼方向未定，因此今后的價格仍將以穩定運行為主，價格幾乎沒有突破前期高位的可能，整體上漲的空間不大。

7、通脹壓力依舊明顯政策有望繼續收緊

6月14日，國家統計局如期公布5月數據，CPI再創新高，達到5.5%。數據公布當日，中國人民銀行宣布從2011年6月20日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，調整后大中型金融機構存款準備金率達到了21.5%的歷史高位。據了解，這是央行2011年以來第6次上調存款準備金率，且2011年來準備金一直保持著“一月一調”的提升節奏，同時也是去年以來第12次上調準備金率。此前筆者也曾提及，去年4季度以來央行已經一再出臺緊縮政策，其累計效應正逐步顯現，對于資金密集型的鋼鐵行業來說，無疑是一大利空。下月加息只是“弦上之箭“，蓄勢待發。

整體來看，就目前而言持續低迷的行情會延續，天津熱卷領跑的低潮還未結束，后期有望直落鋼廠成本線。對于傳統淡季的制約，需求逐步弱勢化的局面仍會延續，使得后期“淡季更淡”。而保障房的需求帶動，機械制造后期勃發，造就金九銀十“旺季更旺”。為此，與其苦苦等待市場底部，不如讓我們一起追究探底原因，市場能否如期探底回升，遠期資金能否迎來追捧熱潮，擺脫震蕩“熊”，讓我拭目以待，期待板材撥云見日那一刻。

來源：中國聯合鋼鐵網 作者：畢長江

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