鋼鐵行業：分化主是旋律 震蕩格局不改

　　礦石價格上升空間不大。鋼、礦價格走勢的背離使得鋼鐵企業毛利率連續好轉，但目前隨礦價反彈開始回歸一致。由于鐵礦石港口庫存創年內高點且鋼廠原材料庫存中進口礦持續減少，我們推算目前的礦價上漲主要來自于貿易商部分的成交趨熱，結合國內原礦產量在二季度有望實現季節性高位上升，我們認為礦石上漲空間不會太大，長材的高毛利率狀態仍會維持。

分化仍是后市主旋律。長材與板材表現在5月中旬以來背道而馳，主因在于需求，2011年來的產量累計增速表明線材需求最好，而冷軋則有供給端增加的成分。就目前汽車與機械等行業表現來看，板材需求仍會在一段時間內維持弱勢，分化仍是后市運行的主旋律。

螺紋鋼庫存首次止跌回升。本周螺紋鋼庫存周環比增加2.6萬噸，但不必太過緊張。經分析，庫存增加主要來自于杭州、武漢、長沙和哈爾濱，而前三者都是受洪災影響明顯的城市，其它仍呈現出普降的局面；同時，這四個城市也是總庫存增加最多的，因此螺紋鋼庫存反彈并不意味著真實需求減弱，后續不排除繼續去庫存的機會。

行業仍將維持底部震蕩格局。房地產指標及近期住建部公布的完工情況表明保障房利好尚未有效兌現，而工業需求處在階段性底部，加上供給端對限電和淘汰落后保持相對樂觀看法，我們認為目前市場處在相對的階段性底部區域，權衡各因素最可能的變動趨勢，我們認為市場將維持一段時間的底部震蕩格局，即不盲目樂觀，與此同時分化行情的延續也意味著不過分悲觀。

來源：搜狐

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