螺紋鋼價格滯漲難跌 價值洼地開始出現

　　春節后，受國內緊縮性貨幣政策的影響，螺紋鋼主力合約價格在觸及5230元/噸的年內高點后便出現了一波凌厲的單邊下跌行情。殺跌動能得以急劇釋放后，最終，成本因素促使螺紋鋼價在4600元附近探底回升。雖然上漲動能仍受到整體市場利空、基本面供應過剩、庫存壓力需消化等制約，但來自下方成本線的支撐愈發堅挺，4800元/噸之下無疑是價值洼地。

全球主要國家5月份的PMI指數均出現了不同程度的下滑，預示著制造業的擴張步伐受阻。歐美國家在經歷了前半年的經濟穩步增長之后，相關經濟指標開始出現拐頭。經濟拐頭跡象一方面是正常的經濟周期調整所致，另一方面，債務問題“陰魂不散”，希臘主權評級由“BB+”下調至“B+”，意大利的評級展望也遭下調，而美國債務已經觸及上限，若不能上調債務規模上限則違約風險有可能再次引發危機出現。當然，距離美國上調債務規模上限議案的時間還有3個月，全球經濟目前階段并沒有出現大的“壞消息”。如果說歐美國家短期的經濟調整是正常的話，那么中國52的PMI值則處于歷史的相對低位。整體而言，宏觀經濟對螺紋鋼市場的拖累將是明顯的。

鋼材產量及庫存壓力較大，保障房建設對需求的拉動仍有待觀察。中國鋼鐵工業協會最新統計數據顯示，5月中旬76家會員企業粗鋼日均產量為166.22萬噸，現貨市場價格堅挺令鋼鐵企業生產積極性仍然旺盛。庫存方面，截至5月30日，國內主要城市的螺紋鋼庫存總量為562.255萬噸，較前一周減少21.264萬噸，與4月份相比則減少47.807萬噸。雖然市場庫存總體處于下滑的態勢之中，但庫存較往年相比依然維持在相對的高位，去庫存化有望繼續進行。

目前市場庫存下滑的主要貢獻來自于保障性住房建設的需求增長。住建部通報的數據顯示，1至4月份全國大部分省份保障性安居工程開工率超過了去年同期。根據住建部的要求，今年計劃建設的項目最遲在11月底前要全部開工建設，同時要確保今年基本建成500萬套以上。地方政府都已按照住建部的要求制定好施工時間表，隨著土地及資金的落實，保障性住房開工進度有望加快，新的保障性住房開工潮將會到來，預計后市鋼材需求有望進一步改善。

生產成本的支撐促使螺紋鋼價格下跌空間極為有限。作為鋼材生產的主要原材料之一鐵礦石由于長期依賴于進口，故其價格的高企對鋼材的生產成本起到決定性作用。當前的鐵礦石現貨價格已創出2008年金融危機前的最高值，在如此高的價格下，國內主要沿海港口的鐵礦石庫存為9246萬噸，接近年初時的高位。按照換算的力拓Hamersley粉礦按62%計算長協礦從西澳到北侖的車板價含稅并包括保險港雜費等截至5月26日為1447元/噸，仍然高于國內的進口礦現貨采購價，現貨礦優勢環比繼續擴大。也就是說，目前國內鋼廠的鐵礦石庫存價格成本相對較高，進而導致了現貨市場鋼價高企，企業不愿降價銷售，始終維持在升水狀態。

綜上所述，受到整體宏觀政策調控及基本面供應過剩的影響，鋼價上漲的動能明顯不足，但考慮到鋼廠的生產成本維持在高位，現貨價格的下調幅度有限。目前尚需需求的進一步釋放尤其是保障性住房的需求，才能有效地緩解當前供大于求的局面。螺紋鋼價格處于滯漲更難跌的階段，商品的價值投資洼地已經開始出現，4800元/噸之下具有較強的投資價值，而目前行情的上漲仍需等待需求的有效釋放。

來源：中國鋼材價格網

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