鋼材：滬鋼弱勢震蕩 區間仍未突破

　　期螺1110低開震蕩收低，盤中鋼價下探至4800以下后迅速反彈，午后期螺減倉上行。期螺開盤價4821元，最高4833元，最低4794元，收4823元，跌0.25%。日內成交較昨日略顯活躍，增至70.5萬手；持倉持續降低，今日減4.1萬手至71.4萬手；大宗電子盤熱卷1107收4796元，跌0.02%，持倉大減2.5萬噸。

　　目前“電荒”仍然集中在華東、華南區域，對于粗鋼產量最大的河北省而言，此次暫未受到波及。但“電荒”存在擴散可能。根據申萬電力行業報告的分析，進入7、8月的用電高峰后，“電荒”規模將有所擴大，同時，北京的電力缺口也較大，臨近的河北省在用電高峰調電入京，保證首都用電已經可以確定。屆時對于河北省鋼鐵生產的影響將會體現。鋼鐵大致占全部用電需求的12.7%，屬于電力的最大消耗行業。因此，每次如果出現電力緊張，鋼鐵便首當其沖成為限制電力的目標。也可以從每次電荒之后1～2個月內鋼鐵行業日用電量有顯著下降看出；雖然正常時間內鋼鐵行業日用電量應該與用電量是正相關關系，但是一旦火電利用小時數突破限值，鋼鐵行業就成為了限制的對象。

　　越南鋼鐵協會稱，盡管銷售緩慢和信貸吃緊，但4月份長材表觀消費環比增34%，達到44萬噸，同比增47%，令市場頗感吃驚。據稱，4月份長材消費增加可能是經銷商和用戶補充庫存的結果，因3月份的表觀消費量是低的。

　　滬鋼昨日繼續跟隨股指期貨以及其他商品波動，價格走勢總體仍然弱于股指以及橡膠等商品。基本面來看現貨價格昨日平穩，上海等地區價格小幅上漲10元/噸，原材料價格保持不變。回顧現貨市場并未受到此次歐債危機影響出現大幅波動，現貨價格距高位下跌僅50元/噸左右，6-9月份電荒又將接踵而至，從這個角度來看，鋼價缺乏大幅下行的空間，并且目前RB1110合約已經較現貨價格出現貼水，空頭要在其中有所作為難度也不小。筆者認為目前國內資金收緊仍然是制約鋼價上漲甚至導致下跌的最根本原因，鋼價后市可能將隨著歐債危機的加劇或者國內進一步收緊銀根等政策的實施而加速下跌，但如果這種假設沒有發生的話，滬鋼將維持4760-4960元/噸的區間運動，操作上建議空單持有，上破4866元/噸止損。

來源：華泰長城期貨研究所

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