螺紋鋼期貨下跌 下游消費瓶頸將壓制鋼材價格

　　在原油暴跌及商品期貨全線下挫的背景下，上周螺紋鋼主力1110合約在4965遇阻回落，跌幅3.4%，持倉量和成交量倉均刷新該合約上市以來最高紀錄，多空雙方的搏殺日趨白熱化。筆者認為，當前鋼市弱勢基本面仍沒有改變，在大宗商品繼續調整和政策繼續收緊的趨勢下，短期滬鋼繼續調整在所難免。

　　
　　一是''''限電''''短期難改供需矛盾。在全國用電高峰還未全面到來之際，近期國內電力供應已形勢嚴峻，全國多個省市均開始采取限電措施，這對粗鋼產量或多或少有一定影響。頻創新高的粗鋼產量數據在4月中旬發生了變化似乎佐證了這個問題，據中鋼協統計數據顯示，4月中旬全國粗鋼日均產量為190.39萬噸，環比上旬回落7.53萬噸。但在鋼鐵產能明顯過剩的情況下，當前限電對粗鋼產量的實際影響還有待觀察。筆者認為滬鋼實際走勢將取決于產量、需求、庫存、宏觀等因素的綜合效應。限電導致粗鋼產量出現了一定程度的回落，下游行業需求也必定減弱，在供需矛盾難以改善的情況下，短期鋼價大幅上漲并不合理。
　　

　　二是傳統旺季需求是支撐當前鋼價的重要因素。目前正值傳統的消費旺季，下游需求全面啟動，螺紋鋼庫存持續9周減少折射了下游需求的強勁。據mysteel統計數據顯示，截至5月7日，全國主要城市螺紋鋼庫存為607.657萬噸，環比減少2.405萬噸，減幅為0.39%；同比減少47.582萬噸，減幅為7.62%。整體來看，全國市場庫存量環比下降幅度縮小，不過同比下降幅度繼續有明顯擴大。但筆者仍堅持認為，在傳統的消費旺季鋼價都未出現大漲，一旦傳統的需求旺季過去，國家貨幣緊縮政策和房地產調控政策繼續實施，去庫存化速度將放緩，若下游需求不出現新的增長亮點，如保障性住房資金、如期開工等瓶頸仍難解決，鋼價也難言大漲。
　　

　　三是在通貨膨脹的大背景下，鋼鐵原料的價格依然維持高位運行，為鋼價提供較強底部支撐。截至目前，63.5/63%印度礦主流報價在188-190美元/噸，依然維持高位運行，但成交清淡，價格上漲表現乏力。另外，隨著我國鋼市逐漸進入傳統的需求旺季后，本周進口鐵礦石港口庫存量較上周有所降低，截至5月2日，中國港口鐵礦石庫存為9156萬噸，環比減少98萬噸。筆者判斷，5月進口鐵礦石需求出現大幅增加的可能性較小。而且受供電緊張影響，焦炭等燃料價格保持相對穩定。這些因素均對鋼價形成底部支撐。
　　

　　綜合來看，''''限電''''和傳統需求旺季難以改善供需矛盾，當前左右鋼市走勢的主要因素還是需求和成本，后市需求能否持續或者出現新的增長亮點是關鍵。短期滬鋼仍將以弱勢調整為主。建議投資者采取波段操作為主，突破主要阻力位則可順勢買入。
　　
　　

來源:中國建材采購網

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