鋼鐵行業：產銷齊升 庫存創三個月新低

　　粗鋼產能利用率保持高位，行業景氣度明顯提升。根據中鋼協統計，全國粗鋼日均產量194萬噸，產能利用率94%，環比4月中旬190.39萬噸上升1.95%，比2010年平均水平168.72萬噸高出15.05%；鋼材日均產量251.96萬噸，環比4月中旬248.85萬噸上升2.49%。

　　4月平均銷量較10年同期高出9%。76家重點鋼鐵企業鋼材日均銷量163.77萬噸，環比4月中旬122.35萬噸上升33.86%，比2010年平均水平115.52萬噸高41.76%。

　　76家重點鋼鐵企業鋼材庫存822萬t，創三個月以來新低，環比4月中旬976萬t下降15.77%；旬末庫存量相當于日產量5.21天，環比4月中旬6.34天下降1.13天，旬末庫存量相當于日銷售量5.02天，環比4月中旬7.98天少1.96天。

　　鋼價高位波動。76家重點企業鋼材旬均售價5082元/t，比09年5月份以來新高2011年3月上旬的5124元/t稍降低42元/噸。環比4月中旬5017元/t上漲1.30%，比2010年均價4481元/t高13.41%。

　　投資策略:根據我們估算，全國粗鋼目前產能利用率維持在94%的高位，自2月下旬以來，重點企業日均銷售首次超過產量。創下近兩年來的次高。從整個四月來看，全國粗鋼產量同比去年上升6.5pct，產能利用率同比增加2.12pct，我們認為當前鋼廠產能繼續大幅釋放、銷售愈發旺盛、均價再次越過5000元/噸大關、社會及鋼廠庫存同時出現下跌的格局印證了我們前期關于“下游需求已經啟動，行業景氣度明顯回升，鋼價經過目前短暫回調后，將重拾升勢”的判斷。鋼材重點城市社會庫存繼續下降，較3月初的歷史高點已經下降超過15%。期鋼價格上周五在外圍大宗商品下跌影響下走弱，但在電力供應日趨緊張、需求支撐及出口繼續向好作用下，我們判斷鋼價短期內或將高位震蕩。國內外鋼材價格價仍舊較大，目前已經超過25%我們對鋼鐵行業推薦的投資評級，建議基金超配。鐵礦資源、長材、區域及重組將是主題，最看好河北鋼鐵（000709）、太鋼不銹（000825）、攀鋼釩鈦（000629）、八一、新興鑄管（000778）、大冶特鋼（000708）、酒鋼宏興（600307）、本鋼，重慶鋼鐵（601005）。

來源： 招商證券

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