有色金屬行業：基本金屬反彈但上漲動力不足

　　美國樓市數據超預期，基本金屬反彈，但美、歐債信問題，中國加息預期仍將影響基本金屬上漲動力不足。

　　中國已將十種有色金屬的產能年均增速限制在8%，成為消除能源密集型金屬行業過剩產能的最新舉措。這一目標是始于今年的“十二五計劃”的一部分。一些行業官員上周曾表示，中國政府計劃叫停擬建電解鋁項目，這可能取消700萬噸電解鋁產能，相當于現有產能的三分之一。中國有色金屬工業協會前會長康義稱，產能增幅受到限制的10種有色金屬包括銅、鋁、鉛和鋅，到2015年，這些有色金屬的年需求量或將突破4,380萬噸。去年中國銅、鋁、鋅、鎳和錫產量增幅均超過8%，其中鎳產量增幅最大，達到24%。國務院2009年9月曾規定，3年內不允許新建電解鋁工廠，但鋁生產商以及財政收入依賴電解鋁行業的地方政府基本未執行這一規定。限制大型新電解鋁項目舉措的成效并不顯著。

　　工信部上個月表示，計劃顯著增加銅、鋁和鉛等有色金屬的再生利用，使再生有色金屬產量在2015年增加近一倍。制定這一目標旨在保護環境，因有色金屬再生利用節能減排效果顯著。工信部稱，目前再生有色金屬行業面臨一些問題，包括產業集中度低、缺乏準入管理，發展水平參差不齊和市場競爭無序。工信部還表示，政府將提供融資支持，幫助鉛生產商在2011至2015年期間進行業內并購。

　　4月19日，中國有色金屬工業協會鋁部處長李德峰在第七屆中國有色金屬產業鏈發展論壇暨鋁產業鏈論壇上說，預計到2015年，全國擁有百萬噸級電解鋁生產及加工能力，上下游產業鏈基本形成大型企業集團超過10家，核心產量占到全國60%以上，在電力資源豐富的新疆、青海、寧夏、內蒙、云南等五個省區，電解鋁產量可能達到全國總產量的50%以上。十二五期間，國內電解鋁的供應仍然相對過剩，競爭也步入相對激烈的時代，增量向西部轉移將是大勢所趨。

　　基本金屬行業的供求情況在未來一段時間內未必樂觀，行業更重重組以及外延式增長，有利于行業龍頭。

　　受美國房地產市場疲軟且通脹預期改變及國內經濟結構調整逐步深入的影響，我們認為行業不具有趨勢性的投資機會，維持行業“中性”的投資評級，但板塊的結構性投資機會進一步明確。投資主線分三條，一是繼續看好稀土永磁，重點關注中科三環、寧波韻升。二是關注受益于消費升級以及新經濟的鋁深加工板塊，重點關注東陽光鋁、新疆眾和。三是繼續關注黃金業的中長期投資機會，重點山東黃金、中金黃金。

　　投資風險：宏觀經濟尤其是美國經濟復蘇程度超預期；主要國家尤其是美國寬松貨幣政策的收緊時點的超預期；各國新能源政策是否連續；新能源汽車的量產時間的不確定性。

來源：證券時報網

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