成本產量雙高 鋼鐵業利潤繼續壓縮

　　上周初股市鋼鐵板塊整體大漲，但近日已經披露出的部分鋼鐵企業一季度業績同比大幅下滑給整個行業由冷轉熱蒙上陰影。鞍鋼股份預計今年一季度凈利潤約為7100萬元，同比下滑93.82%，每股收益約0.01元，主要因原燃料價格大幅上漲。華菱鋼鐵公告稱，公司預計一季度仍將虧損1.8億元-2億元。

　　原料成本擠壓、產能持續高位和鋼價本身運行的不穩定性是制約當前鋼廠利潤的最大矛盾。西本新干線首席分析師劉秋平認為，鋼鐵行業實質性矛盾尚未解決，基本面尚無實質好轉的背景下，僅憑需求的季節性回暖推動的震蕩走高行情或難以持續，后期鋼市仍有再度探底可能，鋼鐵市場仍將負重而前行。

　　礦價月度價創新高

　　鋼鐵板塊表面風光的背后，其基本面薄弱的現狀依然難有實質好轉，突出表現為原料成本尤其是進口鐵礦石成本已經嚴重擠壓了鋼鐵利潤空間。

　　根據西本新干線監測數據顯示，3月份鐵礦石海關進口均價為160.85美元／噸，已經是連續4月環比回升，并創下歷史新高水平。與之相對應的現貨價格來看，品位63%的印度粉礦現貨價格從年初2月21日196美元／噸的高點回落，至3月15日達到最低點170美元／噸，但隨后連續反彈到目前的188美元／噸，月內反彈力度超過10%。

　　進口礦價格的持續高企，卻難以減弱國內鋼廠的進口熱情，今年1季度我國進口鐵礦石17717萬噸，同比增長14.4%。其中，3月份進口量為5948萬噸，較2月份大幅增加1068萬噸。與進口高位相對應還有鐵礦石港口庫存水平。截止至4月15日，國內鐵礦石港口庫存達到了8325萬噸，同比上升了18.75%，處于歷年來最高水平。

　　發改委在網上發文表示，一季度鋼材價格振蕩運行，原料價格高位已經嚴重擠壓鋼鐵企業的利潤空間，重點鋼鐵企業的利潤率只有3%左右。為降低成本壓力，部分鋼鐵企業已停止進口鐵礦石現貨。

　　目前粗鋼年化產量高達7億噸

　　除了進口鐵礦石價格和數量雙高之外，粗鋼產能的持續高位也是鋼市的頑疾所在。根據國家統計局數據顯示，1至3月全國累計生產粗鋼17350萬噸，同比增長9.8%，平均日產量192.78萬噸，再創同期最高水平。

　　據中國物流與采購聯合會鋼物專委會副秘書長盛志誠介紹，按照1至3月份日產量推算，全年粗鋼產量可達7億噸左右，遠高于2010年6.267億噸的粗鋼產量。這也遠高于主管部門對于2011年中國粗鋼產量的預計。而4月上旬，中鋼協統計的重點鋼企日均粗鋼產量更是達到了197萬噸以上，不斷刷新旬度新高紀錄。

　　鋼鐵行業的的基本邏輯是需求與供給，成本與庫存的四大因素互相影響推動。如果在今年上半年春季這一波需求旺季過去后，國內如此巨大的粗鋼產量將成為拉動鋼價向下的第一位因素。另外，在今年春季需求之時，國內鋼材需求的成交量出現反復，明顯弱于過去2年同期水平。

　　在成本和產量雙高的背后，國內大鋼廠始終是微利運行，且受年后鋼價大幅回落影響，一線鋼廠還面臨較大的補跌壓力。今年4月，武鋼、鞍鋼、本鋼、首鋼等鋼廠均首次下調出廠價格或加大優惠幅度。

　　劉秋平認為，從目前鋼廠價格和市場價格的倒掛空間來看，后期一線鋼廠仍有繼續補跌的壓力，這也將繼續壓縮鋼廠后期的利潤水平。

作者：李曉輝 來源：中國證券報·中證網　　

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