鋼鐵業春回大地 利潤率攀升

　　鋼鐵行業的景氣趨勢向上。2011年第二季度全國固定資產投資（FAI）將會加速增長，而且出口量將會保持在3月份的高位，這有望推動鋼鐵行業的產能利用率在2011年3月中旬94%的基礎上進一步攀升；從中期視角來看，2011年、2012年全國鋼鐵業凈增產能幅度分別為2.50%和1.29%，而需求增速分別為6.78%和5.15%，因此行業供求關系將會持續改善。

　　鐵礦石行業的景氣趨勢向下。2011年全球除中國外的鐵礦石產能利用率將下降0.92個百分點，至90.04%；2012年將繼續下降3.41個百分點，至86.63%；如果考慮到前期囤貨及日本地震因素，2011年全球除中國外的鐵礦石產能利用率只會達到88.27%。而金融危機后的2009年該值為87.17%，該財年鐵礦石長協到岸價（FOB）同比下降28%~33%。

　　鋼鐵行業的盈利彈性將會重現。一方面行業的景氣趨勢好轉，另一方面最主要的原材料鐵礦石供求關系改善，在這樣的大背景下，我們判斷鋼鐵行業將不再為人做嫁衣、盈利彈性重新顯現。

　　看好三個細分板塊：中厚板+西北+油氣輸送管。1、一方面新增產能已經接近尾聲，另一方面主要下游領域鋼結構正方興未艾，因此中厚板行業將會底部復蘇；2、由于區域市場新增產能的大量釋放尚有待2012年中期以后，而FAI正高速增長，因此西北地區的鋼鐵供求關系會進一步改善；3、在“十二五”天然氣大發展的背景下，油氣輸送管的需求將會顯著增加，進而提升該領域的景氣度。

來源： 證券時報

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