鋼鐵行業：需求逐步釋放

　　周報要點：國內鋼材市場：上周鋼材價格震蕩上揚。建筑鋼材價格持續上漲，清明節前后，下游用戶采購量有所增加，多數市場出貨情況繼續向好。熱軋板卷價格加速上漲，且創反彈新高，冷軋板卷價格上漲乏力。7日寶鋼5月份冷熱軋板卷出廠價格下調200-300元/噸，基本符合預期，但下游行業采購集中釋放，加上前期經銷商銷售價格倒掛，扭虧意愿強烈。

　　國際鋼材市場：保持疲軟。歐洲市場盤整，各品種漲跌互現，部分鋼廠上調型材價格。美國市場漲跌互現，冷卷和熱鍍鋅板小幅上漲，熱卷和螺紋鋼價格下跌。亞洲市場漲跌互現，中國和印度長材價格整體上漲，東南亞地區保持疲軟。總體上判斷，短期內國際市場將弱勢運行。

　　庫存情況：MySteel統計的全國26城市長材和23城市板材庫存總和為1688萬噸，周環比下降2.22%。社會庫存如預期持續下降，但是由于工作日減少兩天，下降幅度有所減緩；分品種看，建筑鋼材下降幅度大于板材，但是差距不大，其中線材、螺紋鋼分別下降4.63%、2.42%。建筑鋼材進入傳統旺季，庫存有望進一步下降。節后板材價格全面上漲，市場需求及終端采購量小幅放量，此波鋼價上漲市場出現逢高加速出貨現象，社會庫存加速消耗。

　　原材料市場：國內鐵礦石價格繼續上漲。進口礦價格大幅上漲，國內礦價格優勢逐漸凸顯，鋼廠補充庫存多以國內礦為主。在市場需求好轉的情況下，國內礦山報價小幅上漲，南方鋼廠采購價暫且穩定，但礦山看漲的心態增強。二季度長協礦價格進一步上漲約13%，達到歷史最高水平，長現貨差異基本趨同，并有出現倒掛的可能。利潤情況測算：從上上周利潤測算情況看，各品種鋼材毛利均出現了約150元/噸左右的下降，主要是由于二季度起鐵礦石長協礦價格上漲約13%左右導致。分品種看，建筑鋼材仍可維持年初盈利能力，但是板材盈利能力明顯下降，中板和熱軋毛利均不足150元/噸，冷軋毛利情況也跌到歷史最低水平。

　　投資策略：

　　截止上周五，鋼鐵板塊與滬深3003359.118,5.76,0.17%的PB比值為0.587，2008年11月的階段性低點為0.45，09年初以來該比值在0.55-0.66區間波動。

　　我們關注具備相對競爭優勢鋼企的中長期投資機會，我們推薦：1.基于11年鐵礦石價格環比持續上漲，投資者可關注具有鐵礦石資源優勢的上市企業如ST釩鈦、凌鋼股份11.32,0.04,0.35%；2.推薦具備區域優勢和長材占比高的八一鋼鐵15.86,0.28,1.80%和三鋼閩光11.39,0.22,1.97%；3.具備區域和產品差異化優勢的新興鑄管12.14,0.24,2.02%、大冶特鋼18.77,0.38,2.07%。

來源：千龍網

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