供強需弱 資金不穩定 鋼價上漲動力不足

　　進入本周以來，國內鋼材市場再現期貨、現貨、原材料價格聯動上漲的局面。本周三（3月30日）價格與上周末相比，國內二級螺紋鋼現貨平均價格上漲了60元/噸，唐山地區普碳方坯價格上漲了100元/噸，唐山地區鐵精粉價格上漲了50元/噸，品位63.5%印度粉礦外盤報價上漲了3美元/噸。期貨方面，螺紋鋼RB1110合約自3月23-29日連續五天上漲，3月30日小幅回落，收于4794元/噸，較3月22日收盤價上漲146元/噸。

對于當前鋼材市場的表現，西本新干線認為當前鋼價仍不具備反轉的條件，后期市場仍將有一個震蕩尋底的過程，需要密切關系終端真實需求的釋放程度以及市場資金面的變化情況。

首先，從終端需求情況來看，進入3月份以來市場需求總體逐步好轉，但與去年同期相比仍有較大差距。據西本新干線監測數據，目前滬終端采購量數據較2月中旬翻了一倍，但較去年同期仍下滑約40%。上海市統計局公布的投資數據也顯示出上海基建投資同比大幅下滑，1-2月上海市城市基礎設施投資108.45億元，比去年同期下降43.3%；占全社會固定資產投資的19%，比重同比下降13.1個百分點。

其次，從供給情況來看，隨著預期效益的好轉，國內鋼廠產能加速釋放，粗鋼產量連創新高。據國家統計局統計，1-2月份全國粗鋼產量11417.8萬噸，同比增長12.6%；其中2月份粗鋼日均產量為193.96萬噸，創下歷史新高。另據中鋼協統計，3月上中旬全國粗鋼日均產量為193.16萬噸，其中3月中旬全國粗鋼日均產量為194.48萬噸，刷新了歷史旬產量紀錄。3月中旬重點鋼鐵企業鋼材庫存環比上升。本旬重點統計鋼鐵企業鋼材庫存量956.85萬噸，比上一旬增加3.28萬噸，增幅0.34%；粗鋼庫存量125.19萬噸，比上一旬增加12.53萬噸，增幅11.12%。

再次，從資金情況來看，經過1、2月份的持續緊張之后，3月份隨著公開市場到期資金以及外匯占款的大量增加，國內市場資金面較前期有所寬松，二級市場利率也表現出連續下跌局面。西本新干線監測的數據顯示，3月25日滬大額承兌匯票月貼現利率為5.76‰，較2月底的6.57‰大幅回落12.33%。但值得注意的是，央行貨幣政策從嚴的意圖相當堅決，3月18日央行宣布年內第三次上調存款準備金率，票據發行的規模和頻率也較前期明顯加快。在通脹壓力依然居高不下的背景下,在4月份央行仍可能動用利率或存款準備金率工具來進一步回收流動性，后期市場資金面臨較大的不確定性。

最后，從原材料來看，短期在全球粗鋼產能利用率上升的情況下，原材料需求較為旺盛，原材料價格總體偏強。但值得注意的是，在高利潤的吸引下，近幾年全球主要鐵礦石廠家都在大幅擴大產能，國內鋼廠通過走出去獲得的權益礦產能也大幅擴大，鐵礦石供應偏緊的狀況將逐步得到改變。目前礦商對后期礦價繼續上漲的預期也不像前期那么強烈。據西本新干線統計，截至3月25日，國內主要港口進口鐵礦石庫存量達到8325萬噸，盡管已連續三周小幅回落，但仍處于歷史高位。

綜合來看，西本新干線認為，目前國內鋼市所面臨的環境總體是供強需弱，資金面不穩定，原材料價格對鋼價支撐力度不強。目前國內鋼價上漲的動力不足，近期市場仍將維持震蕩走勢。

來源：中國鋼材價格網

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