節后資金蜂擁鋼市 鋼材期貨底部探明？

　　在經歷了國內最長的國慶假期之后，復牌后的各期貨品種并沒有出現去年國慶后連續的單邊極端行情，走勢均較為平穩。但在過去的一周里，市場大量的資金都蜂擁到了上期所的螺紋鋼當中，成交和持倉均屢創上市以來的新高，螺紋鋼再次成為資金關注的熱點。截至15日收盤，上期所螺紋鋼主力1001合約單合約持倉量首次突破百萬，螺紋鋼的漲幅也在1個月內首次超過2%。從資金動向來看，大量抄底買盤將鋼材期價逐步推高，從技術面看鋼材有反彈的要求，但大量的社會庫存依然壓制著價格，鋼材底部是否已經探明了呢？

　　9月鋼材產量再創新高

　　據中鋼協預計，9 月份國內粗鋼產量將再創歷史新高，相當于年產6.18 億噸水平。10月上旬國內鋼材庫存達到1191 萬噸，創下今年新高。中國鋼材綜合價格指數在8月上旬達到116.32 高點之后，開始大幅回落，9月下旬已經跌至102.65點，跌幅達11.75%。其中，協會統計的普線、螺紋鋼跌幅最大，分別為22.04%、20.48%。但大部分鋼廠仍然有利可圖，減產意愿并不強烈。短期看來，高庫存高產量仍將成為鋼價反彈的最大障礙。

　　高庫存打壓鋼價，寶鋼再次降價

　　自8月中旬以來，國內鋼材市場持續下挫，主要產品代表規格最高降幅達1500元/噸左右，上海地區4.75MM普碳熱卷降至3300元/噸，鞍鋼1.0MM普碳冷卷降至4830元/噸，且目前尚無止跌跡象。就在10月12日，作為行業價格風向標，寶鋼公布了11月價格政策，熱軋、熱軋酸洗、寬厚板及冷軋系列產品出廠價在10月基礎上下調250－500元/噸（不含稅）不等。由于寶鋼的出廠價仍然遠高于當前的市場價格，下游需求沒有明顯的復蘇，后期鋼材價格依然有下調的風險。

　　明年經濟形勢有望好轉，鋼材需求有望增長

　　根據中國社科院經濟學部最新發布的《中國經濟形勢分析與預測》報告顯示，今年我國GDP增長速度將達到8.3%左右，可以實現年初制訂的“保八”目標。預計2010 年我國GDP增長率將穩步回升到9%左右的增長水平，固定資產投資仍將保持較高增長速度，名義增長率將達到34.4%，固定資產投資占GDP的比重將可能超過70%。

　　由于明年投資對經濟的拉動作用依然很強勁，特別是地方投資應該會大幅增加，作為基礎設施必需的鋼材而言，需求有望得到保證。根據國際鋼協的預測，2009 年中國鋼鐵表觀消費量將增長18.8%。2010 年全球鋼鐵需求將增長9.2%，達到12.06 億噸，其中中國將增長5.0%至5.53 億噸，這對于螺紋鋼期貨價格將是重大的遠期利好。

　　9 月份粗鋼凈出口環比8月繼續增長。9 月出口鋼材247 萬噸，環比增加39萬噸，是今年以來連續第4個月環比增長。當月坯材凈出口28 萬噸，折合粗鋼凈出口31 萬噸。在全球經濟逐漸復蘇的背景下，中國鋼材出口實現了緩慢增長。但出現大幅回升，短期內是難以實現的。

　　綜合以上因素，我們認為，螺紋鋼近期的資金爆炒是短時間的，整個鋼材市場的價格是否觸底當前仍難以判斷。然而介于對明年需求增長的預期和技術面的反彈需求，短期內螺紋鋼仍有可能繼續走強，但寬幅振蕩還將反復。只有當未來去庫存化的完成和鋼廠減產都落實了，那么鋼價才將重新走上穩步回升的道路。

來源：文華財經

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