鋼鐵行業:進口礦石代理制對行業影響較大

　　中國鋼鐵工業協會特邀分析師羅冰生3月17日在2011年冶金礦產品會議上表示,考慮全面推行進口鐵礦石代理制,合理控制港口進口庫存。羅表示,中鋼協已向國務院專題報告進口鐵礦石大幅上漲沖擊我國鋼鐵行業的情況,已引起相關領導的重視,并批示商務部研究解決。羅表示,經過中鋼協與五礦商會協商,國內主要鋼企一致同意全面實行進口鐵礦石代理制,有效杜絕目前國內市場進口鐵礦石雙重價格問題,防止人為炒作,從而進一步規范進口鐵礦石市場。羅指出,最近日本政府采取嚴格的限電及輪流停電措施,將對日本鋼鐵生產帶來重大影響。特別是大高爐停產減產,不僅影響生產總量,而且將減少鐵礦石進口,另一方面,這有利于世界范圍內鐵礦石價格的走低。加之日本震后恢復重建將明顯提振對鋼材的需求,推動國際市場鋼價上升,對中國鋼材特別是鋼材的出口有利。來源:mysteel分析:

　　1.全面采用代理制與解決“進口鐵礦石雙重價格問題”

　　從羅的講話中可以看出,所考慮的要全面推行的這個代理制,其一個重要目的是要解決“國內市場進口鐵礦石雙重價格問題”,而不是我們通常意義上理解的只收取代理費的代理制。當然這個代理制的背后則是為了解決外方礦企暴利而國內鋼企微利的被動局面。以下我們的分析也是從“杜絕目前國內市場進口鐵礦石雙重價格問題”這個前提出發的。

　　2.短期內難以實行礦石代理制

　　礦石代理制要解決很多系統問題。現有礦石進口資質的100多家貿易商是不是要取消,不取消每家貿易商分配多少代理量,費用如何收,這點代理費能夠滿足習慣了暴利的礦石進口商嗎;每年進口多少代理量才能不多不少,如何安排調節;不采用季度定價的國家如何談價格,由誰來談;進口的礦石如果和國內礦石價格雙規并一規,如何分配礦石需求量,會不會出現偏向國企的方式,進口礦石在銷售給鋼企的時候以什么方式定價,收益歸誰,交貨地點如何分配;已有的COA海運協議如何處理,鋼企已有的礦石進口協議如何處理,特別是在金融危機期間,民營鋼企爭取到的礦石訂單如何對待,民營鋼企會聽從代表國有鋼企的鋼協的調令嗎;國外礦方和政府如何看待這個類似行政干預事情。等等,有很多問題需要系統安排,因此我們預計短期內只是一個方案。

　　問題太多,我們只從引起今天鋼鐵板塊大跌的因素分析。今天鋼鐵大跌尤其是寶鋼股份大跌的主要原因是,市場擔心其礦石優勢不再,也就是擔心進口礦石統一價格銷售,收益歸國家所有。假如真是如此,那對上市鋼企的負面影響還是比較大的,因為他們的長協比例絕大部分比較高,對礦企也不是一個好消息。長遠看將對鋼鐵行業產生深遠的影響。

　　3.鐵礦石價格雙軌制下兩種礦石價差

　　我們采用澳洲巴西進口礦石均價,與國內印度礦石現貨價格做比較。我國從澳大利亞和巴西進口的礦石基本上全部是年度長協議2010年為季度協議價格,將二者平均,再根據匯率得出澳洲和巴西進口礦的平均價格,然后與國內青島港63.5%品位的印度礦價格進行比較。這里沒有考慮品位與質量的差異。

　　可以看到,過去8年里,澳洲巴西進口礦均價都相對國內印度進口礦價明顯便宜圖1,如果考慮到質量,可能更加便宜。其中2004年和2007年,礦價每噸便宜200元以上,這也是第二年澳洲巴西礦大幅漲價的主要原因。需要說明,對比的礦價數據都是扣除增值稅后的。

　　4.礦價差距帶來的利潤巨大

　　按照印度進口礦現貨價與澳洲巴西進口礦價差,乘以澳大利亞和巴西的進口總量,扣除估計的稅收,基本可以得出因為礦價差距帶來的額外收益。可以看到,單單由于礦價差距帶來的利潤蛋糕,部分年份可以高達400億元左右,過去8年占整個行業利潤的比例在18%左右圖2。

　　這里面沒有考慮以下幾個因素:國內運輸的問題;鋼鐵企業生產的差異;沒有考慮塊礦、球團礦與粉礦的不同,但由于前二者量比較少,因此不作單獨計算;2008年比較特殊,因為有企業計提后次年轉回,或者延后暴露虧損,但對整體影響不大;也沒有考慮鐵礦石庫存的變化;更沒有考慮由于礦石倒賣成本用包括港口滯留費的問題。但考慮了礦石利潤的所得稅問題。

　　這部分利潤并不是全部被鋼企吃掉,還有至少3-4成的澳大利亞和巴西礦,被有礦石進口資質但沒有鋼鐵實體的進口商吃掉,或者被有鋼鐵實體的鋼企部分倒賣掉,利潤驚人。

　　5.過去8年寶鋼股份有2成多的凈利潤來自礦石收益

　　上市鋼企基本都是國有企業改造而來,因此地位較高,大部分長協礦的比例也較高,礦石漲價受益明顯。我們采用在礦石方面具有代表性的寶鋼股份做具體分析,測算其長協礦利潤占全部利潤的比例有多少。我們沒有采用其全部進口的長協礦數量來計算,我們只是按照其生鐵產量,倒推出礦石需求,再扣除20%的國產礦或者球團礦等,取一個偏保守點的量。這里沒有考慮寶鋼COA運費的節省,但考慮了2008年礦石跌價計提又轉回的數據。

　　計算結果顯示,過去8年,寶鋼股份因礦石雙軌制造成的利潤占其全部利潤的20%多圖3。當然寶鋼股份能夠獲得此礦石和海運費收益,與其遠見分不開。

　　6.如果成功實行,能產生良效

　　可以消除民營鋼企和國有鋼企多年來的分歧,讓鋼協真正代表整個行業的利益;能夠對外方礦石談判才去較大主動,享受客戶的待遇;在統一成本線上,鋼企失去了暴利來源,開始精打細算過日子,真刀實槍搞生產;長期看,可以凈化行業氣氛,消除尋租,實現優勝劣汰,產生整合效應、節能環保效應。
　　

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