估值與建議:我們認為近期鋼價調整是經銷商獲利回吐引起的,經歷此番盤整后續上漲的基礎更為扎實。鋼鐵產能利用率迅速提升,在后續出口持續回暖和旺季需求啟動的刺激下,鋼鐵市場有望出現階段性供不應求,鋼價上漲逐漸脫離成本推動的軌道,鋼廠盈利改善。重申對鋼鐵板塊投資機會的提示。推薦低估值的板材類企業寶鋼、武鋼、太鋼、馬鋼和鞍鋼。另外,資源價格仍在高位小幅上漲,維持對資源類公司的推薦酒鋼、凌鋼、西寧特鋼、新興鑄管、八一鋼鐵。
行業近況:價格:上周鋼價回調,熱軋價格調整幅度較大。截至上周五上海地區螺紋鋼價格下跌30元/噸,至4780元/噸;熱板價格下跌180元/噸,上海地區熱軋價格4720元/噸;冷板價格下跌20元至5670元/噸。寶鋼、武鋼均上調3月出廠價300元左右。近期鋼價調整是因為經銷商套現前期低價庫存獲利了結,但隨著低價庫存的消耗以及出廠價的抬升,鋼價調整幅度有限。目前經銷商拿貨成本在4800以上,因此現貨鋼價在經歷此波調整后將繼續震蕩向上。
成本:鐵礦石價格繼續上漲。由于國內地方礦山鐵精粉產量尚未完全釋放,在部分鋼廠陸續加大采購的情況下,河北地區采購價上調50元/噸,唐山鐵精粉采購報價1550-1580元/噸。港口現貨礦價格小幅上漲,63.5%印度粉礦1390-1400元/噸,62%澳大利亞粉礦1340-1360元/噸,65%巴西粉礦1450-1460元/噸,較上周末上漲20-30元。外盤方面,63.5%印度粉礦報價上漲3-4美元至195-198美元/噸CIF。印度有望重開鐵礦石出口,增加全球供給。
印度最高法院臨時允許出口堆積在卡納塔克邦港口的鐵礦石,這是在等待裁決是否取消該邦礦石出口禁令期間作出的決定。上周國內市場焦炭價格上漲20元/噸,山西地區二級冶金焦價格至1840-1860元/噸。國內煤炭市場保持堅挺,鋼廠主焦煤和肥煤采購價執行1650-1750元/噸,1/3焦煤為1400-1500元/噸,噴吹煤為1200-1300元/噸,庫存仍然偏緊。進口方面,澳大利亞主焦煤價格回落10美元至310-315美元/噸CIF,但仍明顯高于國內價格。
庫存:節后國內建筑鋼材市場庫存繼續增加,顯示出終端工程工地等采購仍未完全啟動。重點監測的國內14個主要城市線材庫存總量為173.91萬噸,較上周末增加13.97萬噸;螺紋鋼庫存總量為510.33萬噸,較節前增加39.74萬噸。節后冷熱板庫存繼續上升,但幅度不及往年。重點監測的市場庫存顯示,本周末國內12個主要市場熱軋板卷庫存量360.87萬噸,較上周五增加10.76萬噸。冷軋板卷庫存量在123.29萬噸,較上周五增加1.46萬噸。
產量:中國鋼鐵工業協會數據顯示,2月上旬日均粗鋼產量182.5萬噸/日,較1月粗鋼日均產量達170.3萬噸,環比上升7%。其中1月中旬日均產量169.5萬噸,下旬日均產量170.9萬噸。2月上旬產量迅速恢復,產能利用率超過90%。鋼廠盈利的擴張和出口訂單的上升,將使國內鋼廠產量利用率快速提升。
出口:1月份我國進口粗鋼182萬噸,同比增加36萬噸,增長24.5%,環比增加25萬噸;出口粗鋼332萬噸,同比增加25萬噸,增長8%,環比增加29萬噸;粗鋼凈出口量149萬噸,同比減少11萬噸;環比增加3萬噸。抽樣統計的2月份鋼廠出口計劃40.6萬噸,環比增加15.8萬噸,增幅達64%。春節過后,有些鋼廠的板卷出口報價已上漲40-60美元/噸左右。熱卷SS400B從1月底的680-710美元/噸FOB升至740-770美元/噸FOB;冷軋板卷約升至870美元/噸FOB,熱鍍鋅板卷漲至930美元/噸FOB;含硼中厚板出口報價漲約50美元/噸,到800美元/噸FOB。盡管上周國內鋼價調整,但國際鋼價仍然強勁。俄羅斯、日韓繼續上調出口價格。國內外價差將繼續拉動出口訂單增長。
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