成本上升助推鋼價上漲之勢

短期擔憂調控，長期通脹有利鋼價上行

12月25日，央行再次上調基準利率0.25個百分點，到目前為止央行共出臺了兩次加息和6次上調準備金率的緊縮性貨幣政策，市場仍對緊縮的政策心有余悸，期鋼短期內遭受政策性打擊回調的概率較大。來年隨著歐、美、日等發達經濟體經濟形勢的好轉，前期向市場投入的大量流動性也將對商品的上漲起到助推作用，到時中國將會面對更大輸入型的通脹壓力，這將有利于鋼價長期的上漲。

消費進入淡季，未來預期樂觀

建筑鋼材4851,10.00,0.21%本身具有較強的季節性，進入冬季之后，需求大幅減少，直接反映出來的就是歷來冬季都是庫存增加的時段。隨著近來天氣的驟然轉冷，國內越來越來多地區的建筑工地開始停工，建筑鋼材的終端需求也大幅減少，而目前離春節尚遠，投機性的囤貨行為還未大面積展開，這段時期需求疲軟對鋼價的影響較大。而明年建筑鋼材的整體需求將較為旺盛，需求增量主要來自保障性住房和高鐵、地鐵建設。

產能長期仍受控制，短期恐有反彈

在完成節能減排任務之后，鋼廠復產已成為趨勢，但產量仍將保持中等偏低水平，導致鋼材產量也小幅增加。11月份，我國粗鋼、生鐵和鋼材產量同比分別增長4.8%、3%和4.6%，國內粗鋼產量在連續3個月同比下降后再次呈正增長，雖然目前粗鋼產量有所增加，但是絕對增量有限。由于節能減排和淘汰落后產能是一項長期的產業政策，未來這一政策對抑制鋼材產能的絕對影響力將會更大，長期的產能過剩問題有望趨于緩和。

庫存數月下降，淡季有可能反彈

近兩周國內建筑鋼材市場的庫存量呈現出近兩個月以來首次連續上升的態勢。12月17日—24日，當周線材4783,-36.00,-0.75%庫存總量為109.82萬噸，螺紋鋼4754,9.00,0.19%庫存總量為431.14萬噸。當前，全國螺紋鋼和線材的庫存量正好處于今年的最低谷水平上，同時也是前幾年庫存量的峰值水平。由于未來建筑鋼材需求仍會有較大程度地增長，節能減排和淘汰落后產能的政策有望抑制一定的產能，鋼市供大于求的局面長期將會有明顯改善。目前全國建筑鋼材庫存量對鋼價上漲的壓力已大幅減輕，甚至在未來成為支撐鋼價上漲的緣由。不過，建筑鋼材具有明顯的季節性，在冬季這個消費淡季里其庫存量存在著上升的趨勢，尤其在政策性減產壓力減輕，復產增多的情況下，近兩周庫存連續增加的勢頭有可能在寒冷的冬季延續。

　 成本上升仍繼續助推鋼價

近幾年，鋼價每次的上漲行情都離不開市場對鐵礦石成本上漲的炒作。據了解，全球三大鐵礦石供應商之一力拓已經通知中國鋼企，明年一季度的鐵礦石合同價格將上漲7.6%。此外，鐵礦石供應商淡水河谷和必和必拓或將同樣上調明年一季度鐵礦石的供應價格。另外，工信部日前透露，今年的鋼鐵行業利潤只有3.5%，是所有行業最低的，而各行業的平均利潤率為6%。鋼廠在這種低利潤率的運行下，勢必會提高鋼價來轉移鐵礦石等生產成本的增加。目前，期貨與現貨價差較小，在考慮到負公差的情況下，一些地方的期貨價格甚至已經低于現貨價格，這種價差結構有利于現貨市場的利好向期貨市場更有效的傳遞。在鋼業行業利潤率微薄和期現價差較小的情況下，未來鐵礦石價格的上漲可能再次成為期鋼上漲的助推動力。

后市行情分析

從長期來看，鋼市供大于求的情況在未來會有更好的改觀，目前庫存量已大幅減少，對鋼價的壓力也會相應減輕。鐵礦石等成本上漲依舊是助推鋼價上漲的最主要原因，長期的通脹預期也有利于鋼價進一步上漲。短期來看，市場對調控的擔憂大大打擊多頭信心，消費淡季中的需求季節性疲軟，政策性任務完成后鋼廠產能小幅恢復，冬季的來臨庫存有可能季節性的開始增長。綜合上面因素，鋼價長期上漲的格局已經奠定，甚至可能在春節后會產生突破性的大漲行情，而在上漲的過程中，這嚴寒的消費淡季里，鋼價難免會有較大幅度地回調，這將給投資者帶來買入長期做多的良機。

來源：中國鋼材價格網

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