有色金屬：限電及成本上升進一步推升鋁價

　　本周LME基本金屬價格除鎳以外繼續上揚。倫敦市場鋁價領漲3.5%;LME銅價本周創9,392美元歷史新高,上漲3.1%;鎳表現最差,下挫3.4%。本周國內現貨市場基本金屬表現弱于LME市場,其中鋁價漲幅最大達1.0%,鋅價表現較差下跌0.9%。本周 倫敦金價止跌企穩,收盤上浮0.4%。

　　本周鉭價繼續保持上揚的趨勢,鉭礦上漲5.0%,金屬鉭上漲3.1%。雖然本周金屬鍺的價格漲幅有所趨緩,但我們注意到12月金屬鍺價格突然啟動,一舉擺脫近1年半的頹勢,月累計上漲達近20.0%。

　　本周LME基本金屬庫存漲跌互現,其中LME銅的庫存上漲2.6%,LME鎳庫存上漲3.8%。上周上海期貨交易所銅庫存大漲10.2%,但本周下跌5.8%。

　　本周公布的美國經濟數據好于預期例如美國11月耐用品的需求激增,消費者支出已連續五個月上升,這鞏固了市場對美國經濟進一步恢復的觀點;同時市場已接受了銅未來缺口日漸嚴重的觀點,這使得本周銅價再創新高。我們認為中國貨幣政策仍存在繼續收緊的可能,因此短期內大宗商品價格漲幅可能有限。但從中長期看,我們認為全球貨幣過量投放的持續,以及銅、鉛、鋅等ETF產品的陸續推出都將推動商品價格繼續走強。

　　隨著入冬后用電高峰來臨,多個省市電煤告急,工業用電受到限制,產鋁大省河南的電解鋁企業可能因電力供應不足而被要求限產20%,我們預計這將進一步推升鋁價。

　　受鉭礦緊張以及鉭在下游應用中缺少替代品影響,本周鉭價繼續上升。從供需基本面看,小金屬中我們相對更看好鉭和銦的價格。

　　本周有色金屬上市公司表現落后,有色金屬指數本周下跌3.08%,表現弱于大市,滬深300指數下挫1.94%。本周漲幅居前的主要是和鋁相關的公司,而金屬加工類類公司表現較差。

來源：中鋁網

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