拉閘限電結束 短期對鋼材價格造成壓力

　　近期國家發展和改革委員會（下稱國家發改委）官員向媒體表示，將“糾錯拉閘限電”。國家發改委環資司巡視員何炳光22日在國新辦舉行的發布會上表示，近期部分地方拉閘限電違反中央要求，中國將在實際當中不斷解決好這個問題。

我們尚無法判斷高耗能行業的拉閘限電是否立即停止，但至少從明年1月份開始，靠拉閘限電減產的部分產能會恢復開工，從而對鋼鐵水泥短期價格造成壓力。

對于鋼鐵行業來說，政策結束后，供給壓力增加。大規模的拉閘限電對鋼鐵行業的影響主要反映在9月中上旬，引起了當時鋼價的快速上漲，螺紋鋼從8月底的3890元/噸上升至4290元/噸。我們預計拉閘限電政策結束后，日均粗鋼產量將由目前的160萬噸/日恢復到167萬噸/日的水平。

從歷史上看，鋼價在年底一般都是上漲的，主要是因為年末的冬儲需求。但是由于拉閘限電政策消除后供給壓力增加，一定程度上將抵消季節性需求的上漲，因此鋼價可能在高成本的支撐下維持震蕩，上漲乏力但下行壓力不大。主要因為鐵礦石和焦煤價格維持高位，成本對鋼價有較強的支撐，尤其是熱軋價格在成本線附近，下跌空間有限；而螺紋鋼價格受節能減排影響較為顯著，未來復產可能下行空間在200元/噸以內。

與此同時，由通脹超預期引起的新一輪“宏觀調控”對鋼鐵等周期股影響為負面，從以往歷次宏觀緊縮政策的影響來看，通脹超預期、信貸緊縮、價格干預政策、地產調控均使市場對鋼鐵板塊的盈利前景產生擔憂，從而使行業估值短期承受壓力。

來源：中國鋼材價格網

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