外需低迷 鋼材出口環比下降；維持看好

　　2010 年10 月份我國鋼材出口286 萬噸，環比減少15 萬噸；進口114 萬噸，環比減少18萬噸；鋼坯進口6 萬噸、出口1 萬噸；合計粗鋼凈出口177 萬噸，較上月凈出口175 萬噸增加2萬噸。

　　我們的觀點：

　　1、10 月國內粗鋼出口數據基本符合此前“下半年出口整體呈下降走勢”預期，國內鋼材價差有所縮小以及國際需求恢復緩慢是出口低迷的主要原因。另外，從歷史數據來看，出口數據往往在一年中“中間高、兩頭低”的特征。

　　2、今年1-10 月，鋼材累計出口3680 萬噸，同比增長99.8%；累計進口1363 萬噸，同比下降8.2%；合計粗鋼凈出口2417 萬噸，接近我們對全年凈出口2500 萬噸的預計。這相對于09 年1-10 月凈進口41 萬噸有大幅改善。

　　3、從國際市場上看：OECD 領先指標繼續下降，似乎預示著國際鋼價仍難有起色。較低的國際粗鋼產能利用率也側面驗證了國際鋼鐵需求的低迷：美國產能利用率約為67%，歐洲76%不到，僅日韓印等亞洲國家產能利用率恢復到金融危機前水平，全球粗鋼產能利用率在76%左右。

　　4、10 月份進口鐵礦石4572 萬噸，比上個月減少688 萬噸，同比增加0.55%。1-10 月累計進口50330 萬噸，同比下降2.2%。在近期節能減排整體限產的情況下，預計礦石進口將維持在低位。

　　5、2010 全年，粗鋼凈出口有望實現2750 萬噸，同比09 年增長7 倍。在國際需求難有起色的情況下，未來出口將呈現小幅波動，不過對行業需求影響也很有限。假設粗鋼產量6.2 億噸，則2010 全年較09 年增長9%，表觀消費量約為5.9 億噸，同比增長5%。

　　6、目前時點，成本高企使得企業盈利低迷甚至虧損為鋼價提供支撐，加之各地節能減排一定程度上控制供給釋放，預計四季度鋼價、企業盈利環比三季度均有所上升，關注市場整體上漲后帶來的鋼鐵股補漲和估值修復行情，業績穩定，相對低估的新興鑄管、大冶特鋼、八一鋼鐵、寶鋼股份、凌鋼股份的股價具備吸引力。

來源：中國證券網

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