高庫存下何來“高”鋼價與高礦價——中國鋼鐵業出現“說得通的不合理”現象

　　國內鋼鐵產品庫存已達歷史高位，被業內人士稱作“堆起來”了。但鋼廠還在上調鋼價，進口鐵礦石現貨價近期也再度“飛漲”，價位幾乎比2009年度長協基準價漲了40%以上。鋼鐵業的這個“庫存－鋼價－礦價”三者關系，近一時期已成為財經輿論界的焦點話題之一。

　　記者請教了鋼廠及市場的一些相關人士，他們認為，這三者如果分開而言，都可以找到“說得通”的市場理由，可謂“理所當然的市場現象”。但如果把三者合起來考慮，其間有諸多的無奈，是市場風險的一種積累。中國鋼鐵業這種“說得通的不合理”現象值得引起高度關注。

　　“凡存在的必有來由”

　　近期，國內財經輿論界對鋼鐵業有幾個“驚呼”：一是驚呼11月末鋼材社會庫存量比年初增加1倍以上，包括鋼廠、經銷商和用戶在內的全社會庫存量有機構認為已高達6000萬噸以上，有人士甚至把這樣的高庫存喻為鋼鐵業危險的“堰塞湖”；二是驚呼在這樣的高庫存下，國內主流大型鋼廠上調了明年1月份部分主導產品的出廠價格，不顧礦價談判等行業“大局”；三是驚呼進口鐵礦石現貨價上沖每噸120美元的高位，幾乎比2009年度的長協基準價漲了40%以上，中國鋼廠在新一年度礦價談判中可能又將陷入困境。

　　對于這些“驚呼”，不少業內人士認為不必“大驚小怪”，凡存在的必有來由，都有其市場的根源。“我的鋼鐵”資訊機構首席分析師賈良群說，鋼鐵其實是一個競爭性較強的市場，無論什么現象都應放到市場中去看。今年國內鋼鐵產品庫存量與往年相比，確實偏高，主要原因有兩點：一是今年國內鋼材表觀消費量同比有20％以上的增長，其中實際的真實消費量也有15％以上的增長，與之相應，正常周轉的庫存量肯定會同比例地增長；二是今年信貸較為寬松，鋼材經銷商、用戶等各環節“手里的錢較多”，再加上一定的通脹預期，鋼材的社會庫存量就又“增加了一塊”。此外，鋼材期貨上市后用于交割的庫存以及鋼材貿易貸款中的庫存抵押，都使目前國內鋼材的庫存結構發生了不少變化。

　　至于近期寶鋼、鞍鋼、武鋼、首鋼等國內主流鋼廠近乎一致的“漲價行為”，不僅相關鋼廠認為是正常的企業經營行為，而且不少行業分析師也視之為“企業的市場行為”，認為單個的企業沒有義務去“拯救”整個行業，只能根據自身的供求關系來調整價格。在國家一系列刺激內需的政策帶動下，汽車、家電等行業出現超預期的增長，相關的冷軋板、鍍鋅板等高端板材出現旺銷，由此主要板材生產廠家上調月度價格也是自然而然的事情。鋼材與礦石兩個市場有聯系，但并非完全的“一一對應”關系，其定價周期有明顯差異。

　　正因為今年國內鋼材需求回暖、庫存回旋余地大、鋼廠產量保持高位，導致鐵礦石進口量大增，而近期日韓、歐洲鋼鐵業又開始復蘇，礦石供給分流，來華礦石資源趨減，進口礦價出現了階段性的上漲，近日63．5％品位的印度礦報價已接近每噸120美元的高價位。

　　“說得通的不合理”

　　有業內人士認為，近期有關鋼鐵業的幾個焦點問題，“分開來看都是市場中的必然現象”，但合起來就暴露出行業內的諸多無奈，這種“說得通的不合理”現象，恰恰說明了中國鋼鐵業存在的結構性矛盾。

　　“高產量與高庫存，無論如何是一種矛盾的堆積和積累，總要有解決的時候。”賈良群對記者說。其實，今年總體鋼材需求水平是較為理想的，是近年來表觀消費增長量最大的一年，對鋼價產生了內在的支撐。但由于鋼鐵總體產能過剩，產能釋放壓力大，鋼廠只要在邊際成本線之上就會“開足馬力”生產，再加上相對寬松的貨幣市場供應以及鋼材期貨的上市，使得鋼鐵產品的“金融性”不斷加強，市場的調整周期明顯延長了，矛盾容易不斷積累。今年8月份后形成的高庫存，由于鋼價調整難以到位，鋼廠減產動力不足，始終沒有時間消化，一直延續至今。只要鋼鐵產量沒有大的調整，對進口礦的依賴就是必然的，要想在新一年度鐵礦石談判中“談出好價錢”，其困難可想而知。

　　同時，鋼鐵產業集中度低的矛盾，也使得行業內各種利益訴求不一致，產品定價的方式及“時點”都參差不齊，難以在鋼價與礦價之間形成相對穩定的比價關系。業內分析人士曾節勝認為，即使是國內最大鋼企寶鋼，其產量也僅占全國總產量的5％，況且其大部分產品采用直銷的方式進行銷售，真正流入現貨市場的產品數量較少，其實很難主動引導總體的鋼材價格走勢。中小鋼廠定價“隨行就市”，甚至一周幾個價；而大型鋼廠一般月度定價，與現貨鋼價存在“時滯”，整個市場就容易出現價格“亂象”。

　　離散度高的產業，對應的勢必是被動適應性的市場，往往“不撞南墻不回頭”。賈良群說，國內鋼材市場總還有一個較大的調整，估計在明年一、二季度之交，至于調整的幅度，“就要看眼下這一段時間內鋼價的走勢，如果漲得離譜，勢必跌得厲害”。

來源：期貨日報

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