鋼鐵行業：財政的支出擴張利好鋼價走強

　　按歷史規律來看，四季度中央財政支出要占到全年的四成。而且，中央財政支出在11月份和12月份環比持續擴張，這為鋼價走強創造了條件。但是，鋼材潛在供給的壓力始終存在，尤其考慮到地產和利率調控政策對未來鋼材需求預期的不利影響，鋼價大幅走強的概率不大。從鋼材品種在11月份和12月份的走勢表現來看，長材可能會先于板材走強，而后，板材走勢可能會反超長材。

　　報告摘要

　　節能減排政策是中長期的調控政策，在全國范圍內蔓延，這必然會持續壓制鋼鐵產量，有利于鋼材去庫存化的繼續推進。但是鋼材去庫存化的態勢充分說明，只要大中型鋼廠受到種種地方利益的牽制不能有效壓縮產量，以熱卷為代表的結構性過剩問題始終無法有效解決。

　　9月份國內經濟延續回落之勢，城鎮固定資產投資同比增速小幅回落。與此同時，由于鋼鐵產量受到政策壓制，粗鋼表觀消費量同比增速從今年6月份開始持續處于負值區間。持續的地產調控政策和引導通脹預期的利率收緊政策會對需求造成負面影響，至于影響擴大的時點和幅度如何仍需進一步關注。

　　國外礦石期貨價格和國內礦石現貨價格均在高位盤整，而且國產礦現貨價對進口協議礦到岸價再次出現溢價，這些變化都不利于鋼廠控制成本，主要鋼材品種的盈利能力也都處于低位。從這個角度來講，不僅政策壓制鋼鐵產量反彈，市場環境也制約了鋼鐵產量在金秋時節的消費相對旺季快速釋放。

　　鋼鐵行業資產負債率處于歷史高位，截至2010年8月達到63.8%，和2009年12月底相比上升了2個百分點，行業虧損面達到15.6%，回到了年初的水平。在困難重重的經營環境下，鋼廠的投資意愿不斷下降，自從年初以來鋼廠固定資產投資同比增速基本上呈現持續下滑的格局，這表明鋼廠后期進一步擴大產能的勢頭初步得到遏制，有利于鋼鐵行業實現供需平衡。

　　從積極因素來看，歷史規律顯示，中央政府財政支出在每年四季度都會加速，尤其是12月份財政支出出現猛增。這當然和我國的財政支付習慣和結算體系有很大的關聯。11月份和12月份財政支出擴張在一定程度上為鋼價走強創造了條件。不過，潛在供給壓力猶在，鋼價大幅走強的概率不大。盡管有利和不利因素膠著，只要鋼價持續走強，鋼價和礦價差擴大，鋼鐵板塊的估值修復進程就有望得以延續。

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀