鋼鐵行業：基本面將大幅好轉 等待板塊輪動機會

　　國內要聞：寶鋼、武鋼出臺11月價格政策，出廠價格平盤為主，個別品種價格上漲；9月出口鋼材301萬噸，比上月略有回升；中鋼協估算9月粗鋼日產環比下降5%，下旬產量環比反彈。

　　國際要聞：淡水河谷欲赴港上市并推進包括鐵礦石分銷中心在內的中國項目順利展開；浦項制鐵同意第四季鐵礦石合約價較第三季下調10-13%。

　　盈利估算模擬盈利：按照中信鋼鐵組的估算，目前螺紋、熱軋、冷軋的噸鋼盈利分別為92元/噸、131元/噸和247元/噸，分別下降36元/噸、14元/噸和13元/噸，主要是本周建筑材價格小幅回落，和成本上漲所致。

　　原料價格：繼續關注鐵合金價格。礦石加權價格本周上漲10元/噸，主要是進口現貨礦和國內礦價格上漲所致；上周在鐵合金價格漲幅超20%后，錳鐵和硅錳合金價格下跌100元/噸；焦煤價格穩定，焦炭價格小幅上漲；本周生鐵、廢鋼價格基本穩定，鋼坯價格小幅上漲。

　　投資建議：從基本面看，我們認為未來鋼鐵行業的節能減排力度將超市場之前預期，行業反轉的趨勢已現，行業基本面將大幅好轉。從市場面看，上證綜指從2600沖上2900過程中，鋼鐵板塊在周期股中漲幅偏低，前期漲幅較少的銀行股上周表現強勁；地產股也回到4月地產調控前的股價。我們認為，后期存在鋼鐵板塊的輪動機會。

　　重點推薦：受節能減排推動，鋼鐵行業結構調整，盈利能力明顯改善。人民幣升值等因素提高行業的盈利和估值。主流公司估值水平目前10倍。維持鋼鐵行業"強于大市"的評級，推薦三類投資主線：一類是業績彈性大的公司，如八一鋼鐵13.88,0.50,3.74%、凌鋼股份9.98,0.28,2.89%；二類是長期增長的特殊鋼和高檔板材公司如大冶特鋼16.91,1.54,10.02%、寶鋼股份7.57,0.04,0.53%和新興鑄管8.79,0.30,3.53%等；三類是受益于升值的鐵礦資源公司。

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