鋼鐵行業：現貨下跌期價更弱 靜待觸底回升

　　國內鋼價本周小幅下降，期貨價格繼續下降帶動期現價差收窄，估算毛利本周有所下降

　　本周國內鋼價指數下降1.4%，其中長材下降2.0%，板材下降0.9%，上周三大指數的下降幅度分別為0.1%、0.1%和0.1%。本周螺紋鋼期貨主力合約下降2.63%并帶動期現價差大幅下降至歷史最低點，甚至已開始出現負值。

　　期貨價格史無前例的疲弱說明了對需求擔憂的預期以及節能減排導致供給短期下降可能面臨的反彈成為了目前資本市場的主要心態。相比較而言，的確已經下降的粗鋼產量使得現貨市場短期的供需壓力正在減輕，因此也是造成目前期現價差急劇縮小的主要原因。在現貨價格繼續下跌的基礎上，本周我們估算的毛利水平繼續下滑，不過前期有所下降的成本端使得毛利下降的幅度和壓力有所放緩。從整體水平上看，已接近盈虧平衡附近的估算毛利繼續下滑的風險并不大，只是需求預期依然面臨不確定性的前提下改善的動力依然略顯不足。

　　本周國際鋼價CRU 指數小幅下降0.61%

　　本周國際鋼價CRU 指數小幅下降0.61%，長材下降1.64%，扁平材維持不變。分地區來看，北美地區下降1.64%，美國熱軋指數本周雖維持不變，但美國地區粗鋼產能利用率再次下降至70 以下為69.3，創自3 月中旬以來的新低；歐洲地區指數下降0.43%，前期漲幅較大的歐盟熱軋指數本周大幅下降8.04%，回復到2 個月以前的水平；而亞洲地區指數小幅下降0.16%，其他地區的恢復可能要相對更加艱難。總體來看外需的復蘇進程并不順利。

　　本周礦石價格指數上漲3.5%，其中進口礦上漲2.5%，國內礦上漲5.6%，海運費小幅上漲

　　本周礦石綜合價格指數上漲3.5%，其中進口礦上漲2.5%，國內礦上漲5.6%，在鋼價下跌的基礎上礦石價格不降反升略出意料。可能的原因有以下兩點：一是因前期節能減排關停的鋼廠部分開始恢復生產，適當對礦石庫存予以補充；另一方面，由于緊鄰十一長假，鋼廠為十一長假備貨的動力使得短期礦石需求較足。不過如果需求如果無法出現有效恢復，那么鋼價受制約的同時礦石價格下跌也是可以預期的事。

　　10 月6 日BDI 為2639，相比節前9 月24 日的2444 小幅上漲7.98%，同期BCI 從3121 上漲到3976，上漲12.90%。

　　社會庫存數據本周暫未公布

　　因假期原因，社會庫存數據暫未公布。

　　市場表現：本周鋼鐵行業指數上漲1.38%，跑輸滬深300 幅度為1.36%

　　鋼鐵行業指數本周上漲1.38%，跑輸滬深300 幅度為1.36%，同期滬深300 上漲2.73%，上證綜指上漲2.47%，全A 指數上漲2.40%。本周主要鋼鐵上市公司表現較好的個股為撫順特鋼、新鋼股份和金洲管道，本周波動為11.80%、4.66%和2.72%；表現較差的個股為柳鋼股份、久立特材和新興鑄管，本周波動為-5.11%、-3.60%和-3.17%。

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