鋼鐵行業：節能限產效果仍在持續發酵中

　　我們對節能限電后續政策的判斷：對河北、山西、江蘇等已推出較嚴厲限產政策的省份，其政策將在年內延續以確保鋼鐵業減產目標的最終順利完成；從全國層面判斷，目前供給收縮力度與我們測算目標仍有距離，但考慮到調結構與保增長雙重目標的約束，我們認為限產風暴將延續但在其它省份實施力度難以達到河北省的水準。

　　持續跟蹤指標：粗鋼日均產量。160萬噸為警戒線，超出將引發政策反彈。154萬噸為完全實現“十一五”目標的理想水平。

　　國內鋼價：暴漲后的正常調整。繼上周鋼材價格拉漲之后，本周國內鋼材市場價格迅速回落。雖然限電限產風潮開始在全國范圍內蔓延，但真實的供給是逐步減少的，因為產量變化不會立刻傳遞到市場上，實際上這里面主要是預期在起作用。同時大家認為限電限產行動很可能是暫時性的，難以持久。由于上漲過快，終端用戶暫未能完全接受，且由于彼時市場資源利潤空間已經形成，部分商家急于套現，持續的上漲造成采購減少、成交不佳。加上對政府數據出臺的悲觀預期以及進口礦協議價下降的消息的影響，股市和期市的跳水，使得鋼材價格在沖高后回落。

　　國際鋼價：穩步上行。本周國際鋼市保持平穩。CRU國際鋼價綜合指數為180.5，與上周持平。歐洲市場保持平穩，需求恢復不及預期，鋼材價格基本穩定。美國市場基本平穩，部分薄板價格小幅下滑。亞洲市場漲跌互現，寶鋼提價可能帶動亞洲其他鋼廠跟隨提價。短期內國際市場將平穩運行。

　　鋼鐵原材料：節能限產對原料市場抑制明顯。本周國內外鐵礦石市場整體呈現下滑態勢，市場成交清淡，供需雙方觀望情緒濃厚。受節能減排影響，鋼廠減產、停產仍在繼續，沒有減產的鋼廠對后期市場看空，采購不積極，在鋼廠沒有恢復生產的情況下，原料市場還將持續走弱。

　　毛利跟蹤：長材產品盈利能力持續領先。隨著本周鋼材價格的沖高回落各鋼材品種毛利再次回落。總體而言，當前仍以領漲的長材類產品情況最好，熱軋、中板仍處于盈虧邊緣，螺紋、冷軋情況持續好于中板、熱軋。

　　庫存：整體回落依舊。本周鋼鐵庫存總體回落明顯，除熱軋品種外，其余品種均出現下滑。社會總庫存周環比減少約9萬噸，現有社會庫存約1449萬噸。

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