鋼鐵行業：中國政府各地限電 一石二鳥之策

　　中國政府實現節能目標的意志很堅決。

　　目前全國各地被迫削減產量的鋼鐵制造企業與日俱增，原因是各地政府通過直接限制供電這一頗具“殺傷力”但是有效的手段從而比以往更嚴格地致力于實現節能目標。鑒于節能目標是到2010年底中國的單位GDP能耗比2005年降低20%，我們認為未來幾個月這一趨勢將持續下去。

　　限電或導致供應受限。

　　國內媒體報道：一個月以來江蘇的鋼廠只有在子夜到次日上午8點供電、浙江的鋼廠則是晚間10點到次日上午8點供電。山西則將用兩個月時間來實現節能目標。從9月4日開始河北南部鋼廠將停電20天；河北北部所有鋼廠從9月7日起將削減30%的電力供應。因為上述原因，我們預計9月份中國的鋼鐵供應可能減少10-15%。

　　對進口原材料的需求下降。

　　自今年8月份開始政府這一輪的干預措施是制造企業與投資者都始料未及的。這會有效降低中國對諸如鐵礦石和焦煤和其他原材料等的需求。同時，工業產值和采購經理人指數下降或有助緩解2010下半年的輸入型通脹壓力。

　　大型鋼廠將受惠：寶鋼最受益。

　　鑒于事實上絕大多數小鋼廠依賴外部電力供應而且它們也是進口鐵礦石主要的新買主，我們認為拉閘限電或在4季度導致鋼鐵漲價而原材料成本下降。

　　由于配備自有電源，大鋼廠則將最為受益于這一波限電措施。我們繼續看好寶鋼。

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