鋼鐵行業：減排風暴持續推進 景氣中期回升

　　每周觀點：減排風暴持續推進，行業景氣中期回升。

　　1.節能減排是項政治任務，一直會持續到年底。

　　本周鋼鐵行業受各省市“節能減排”以及限電措施影響較大，鋼價和上市公司股價都有良好表現，我們認為地方政府的行為更多的是為了完成政治任務，所以此次措施至少會持續到年底，換句話說，今年后4個月鋼鐵行業的供給面會持續受到限制，所以在目前這種下游需求沒有大的變化的情況下，鋼材價格肯定會有較好表現，并且能夠持續較長一段時間。

　　2.行業整體均受益，國有大中型鋼廠尤甚。

　　此次節能減排風暴影響的是行業供給面，受影響較大是民營中小鋼廠，而國有大中型鋼廠由于近年來節能環保工作做得較多，電力自給率也較高，所以受影響不大，在不合節能減排要求的中小鋼廠停產或減產的情況下，帶給行業整體的是噸鋼盈利能力的提高，而產量幾乎不受影響的國有大中型鋼廠受益自然最大。

　　3.從鋼材品種看，建筑鋼材表現將最為突出。

　　我們從1個月前就持續看好建筑鋼材品種，當時的原因是因為下游需求旺盛、社會庫存持續下降，此次受減排風暴影響最大的民營中小型鋼廠大多是生產螺紋、線材的建筑鋼企業，所以在供應也減少的情況下，我們認為建筑鋼材未來幾個月會是市場表現最好的鋼材品種。

　　4.投資面看，初期更多是預期炒作，后期能否持續關鍵看政府執行減排政策的實際效果和執行力度。

　　本周市場對鋼鐵行業上市公司的追捧，我們認為更多是對政府政策的良好預期所推動，后期這種事件驅動型的投資機會能否持續的關鍵就在于中央和地方政府執行減排政策的決心和實際效果、執行的力度和持續性，我們對此比較有信心，應該說相信黨和政府還是目前我們最好的策略。

　　5.繼續看好長材產品占比較高的上市公司，推薦三鋼閩光13.10,-0.29,-2.17%、凌鋼股份8.81,-0.11,-1.23%、柳鋼股份6.17,0.09,1.48%、八一鋼鐵13.71,-0.14,-1.01%、酒鋼宏興10.70,-0.07,-0.65%。

來源： 中信建投

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