鋼鐵:鋼鐵節能減排進一步蔓延

　　自9 月1 日我們提示“鋼鐵行業節能減排超預期,帶來鋼鐵板塊投資機會”之后,各地的限電停產出現蔓延之勢。

　　本周起河北掀起新的一輪拉閘限電風暴。今日螺紋鋼期貨主力合約高開4%,現貨鋼價普漲,上海螺紋鋼當日上漲100元/噸。

　　評論:河北地區是國內鋼鐵產能最為密集的地區之一,限電停產對產量抑制作用較為明顯。此輪限電減產風暴范圍可能進一步擴散至全國其他地區,減產力度可能大大超出市場預期。

　　節能減排力度加大對市場情緒恢復有十分明顯的作用,經銷商和終端下游客戶進貨積極,市場成交量明顯好轉。

　　主要受益鋼鐵上市公司。在限電減產過程中大鋼廠受沖擊的程度明顯小于中小鋼廠,在邯鄲的限產名單中,邯鄲鋼鐵和新興鑄管未受影響。主要因為1大鋼廠的能耗指標優于小廠外2大鋼廠自發電量占比較高。因此上市公司產量受影響較小,市場環境的改善對盈利提升明顯。

　　節能減排對原材料價格影響相對較小。盡管節能減排也會影響部分礦石和焦化企業的產量,但由于150%以上礦石依靠進口,而四季度三大礦協議價預計下降10-15%;2焦化能力過剩嚴重,部分限產對上游原料價格影響不大。

　　重申對鋼價的判斷:九月中旬開始的旺季需求推升鋼價上漲,節能減排產量受抑制將使此次鋼價回升的幅度和時間超預期。

　　投資建議:重申節能減排為鋼鐵板塊帶來的投資機會。推薦組合:1持續推薦受益于區域性需求高增長及彈性較高的八鋼、凌鋼、酒鋼、三鋼;2此次節能減排影響較大的地區,如河北地區,3提示反彈進入全面階段后大鋼廠的投資機會顯現,如寶鋼、鞍鋼、太鋼。

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