鋼鐵行業：供需改善空間擴大長材特鋼機會多

　　供給方面，繼續嚴控新增產能與落后產能淘汰力度加大。2011年年底前不再核準任何擴大產能的項目，堵住了產能增長的源頭；工信部要求在9月底關停的鋼鐵落后產能分別超出此前規劃17.33%和5.46%，淘汰力度加大。

　　需求方面，保障房建設進入加速期，三季度是建筑用鋼需求旺季。580萬套保障性住房和棚戶區改造合計能夠帶來2737萬噸的鋼鐵需求，保障性住房、棚改房和中小套型商品房用地供應量為4.2萬公頃，占10年1-6月份住房用地實際供應量的75%。隨著四季度保障房完成指標考核的到來，預計下半年保障房建設將加速。2010年西部大開發重點項目投資約拉動鋼鐵需求1719萬噸，加上災后重建需求合計拉動新增需求約5008萬噸；三、四季度建筑用鋼需求將明顯改善。

　　鋼鐵行業投資拐點領先鋼價和鋼鐵行業盈利的拐點。歷史上，2006年8月份和2008年11月份啟動的兩撥鋼鐵股牛市均領先鋼價觸底回升和見頂回落，同樣的，鋼鐵股投資拐點也領先于鋼鐵行業盈利拐點，領先約3～5個月。作為強周期代表性的鋼鐵行業，股市作為行業的晴雨表表現尤為突出。

　　長材價格進入反轉，板材繼續反彈。長材價格在上述利好因素影響下進入反轉，沙鋼于昨天上調9月上旬螺紋鋼出廠價格100元/噸，將點燃長材行情。作為國內最大的建筑鋼材生產企業及鋼材期貨市場重要的套保參與者，沙鋼在鋼價反彈超過10%后繼續提價折射出對公司對后市持樂觀態度。預計板材價格在汽車銷售數據8月轉好以及進入"金九銀十"旺季作用下，將繼續反彈。

　　投資策略與公司選擇：綜上，維持鋼鐵行業投資評級至"推薦"，我們推薦板材配置選擇寶鋼、鞍鋼、太鋼；具有區域優勢、板材配置八一鋼鐵、三鋼閩光，凌鋼股份；重組類配置寶鋼系韶鋼、包鋼、廣鋼；資源類配置金嶺礦業、酒鋼、凌鋼，另外特鋼方面關注大冶特鋼和方大特鋼，以及攻守兼備的新興鑄管。短期內重點推薦八一鋼鐵、三鋼閩光、首鋼股份、大冶特鋼及新興鑄管。

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