鋼鐵行業：鋼價格小幅回升 毛利繼續壓縮

　　原料：原料價格繼續上漲。

　　主流鋼材產品走勢繼續呈現分化。本周大鋼廠上調9月份出廠價格的幅度低于市場的預期，顯示鋼廠對后期鋼市的謹慎態度。鋼價的上漲刺激了鋼廠的復產，鋼廠的采購推動著原料價格的上漲。本周BDI大漲207點，漲幅8.49%；內礦均價漲23元/噸，漲幅2.24%；印度礦漲4美元/噸，漲幅2.55%；焦炭漲0.58%；廢鋼價格與上周持平。

　　鋼價：鋼價價格小幅回升。

　　1、板材強于長材。本周國內鋼價綜合指數為155.1，周環比上漲0.5%。長材的走勢弱于扁平材，其中長材價格指數和扁平材價格指數分別上漲0.2%和0.6%。

　　2、螺紋鋼主力合約量價齊跌。螺紋鋼1101收盤價為4311元/噸，環比下跌23元/噸；結算價為4328元/噸，環比上漲14元/噸。本周螺紋鋼主力合約量價齊跌，預期下周震蕩整理后，期市有望繼續震蕩上行。

　　毛利：毛利繼續壓縮。

　　本周鋼價整體下跌0.31%，鋼價下跌同時原料價格上漲，擠壓了鋼材的利潤，毛利均不同程度下降，其中長材毛利下降尤為顯著，板材毛利跌幅較小。由于長協計價的原材料相對剛性，使得以長協為主的鋼廠產品毛利比較抗跌。

　　庫存：庫存小幅下降。

　　周末社會庫存為1496.527萬噸，周環比小幅下降0.42%。線材的庫存繼續大幅下降3.74%；螺紋鋼社會庫存環比減少0.78%，降幅與上周相當；本周板材庫存增加。庫存增幅最大的為中厚板，達1.05%。

　　行業評級和重點公司。

　　7月中期開始出現的由策略面與技術面配合下的反彈行情，目前已缺乏繼續上行的推動力。宏觀經濟層面和微觀的鋼市層面均缺乏重大利好，近期鐵礦石等原材料價格的大幅上漲，鋼價有望在成本推動及下游需求旺季到來的配合下，走出震蕩上漲的行情。市場已充分消化大鋼廠上調9月出廠價格的利好，短期鋼材市場的運行態勢將有賴于成本、供需的博弈。但要確立鋼價震蕩上行的趨勢，必須等待終端需求的大規模入場。

　　就資本市場而言，鋼鐵股本周整體依然相對低迷，受政策面以及市場情緒影響顯著，鋼鐵股總體機會不大。個股方面，建議繼續重點關注資源型、業績高、中報超預期的公司。

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