提價“潮”起 鋼鐵板塊將“水漲船高”

8月17日，寶鋼、武鋼、鞍鋼三大鋼企一致將鋼材9月價格向上調整，幅度在100元至1000元不等。一片“漲”聲中，唯一的“波瀾不驚”來自于A股市場：當天，鋼鐵板塊整體微漲0.23個百分點，在行業漲幅榜上位居后列。

對于鋼鐵板塊如此“冷漠”的回應，湘財證券策略分析師徐廣福解釋說，一方面，市場可能對鋼鐵提價已經做出了提前反應———上一個交易日，鋼鐵板塊大幅上揚2.17%，說明投資者緊張的情緒得到一定程度的舒緩；另一方面，市場仍然擔憂調價趨勢的持久性或者上調空間有限，導致上行態勢未能延續。

市場的情緒為何如此復雜？業內又如何看待鋼企的調價？“三大鋼企的調價幅度略低于此前貿易商的預期，顯示出其對后市的謹慎樂觀態度。”一位市場分析人士表示。相關資料顯示，寶鋼的調價幅度在三大鋼企中為最小，主要品種每噸上調100元～300元，部分品種如熱軋和冷軋板卷保持價格不變，甚至未能覆蓋8月份下調的幅度。而武鋼和鞍鋼部分品種的上調力度雖然略高于寶鋼，但整體而言，只能屬于“勉強”補齊之前的降幅。

鋼材價格的“溫和”回升，使全行業虧損的可能性增大。根據中鋼協的統計，今年上半年77戶大中型鋼鐵企業的銷售利潤率只有3.47%，遠低于我國工業行業的平均盈利水平，說明整個行業仍然處于低效益的狀態。按照華泰證券（601688）模擬的全行業經營狀況看，5月份以來，螺紋鋼產品就持續虧損，其他產品也處于微利或者虧損的邊緣，于是在7月的前20天里，已經有40%的鋼協會員在減產，或者檢修設備。徐廣福稱，如果鋼價上漲的態勢未能延續，則相關企業的業績或將在下半年面臨嚴峻考驗。

據了解，鋼價能否持續上行或能上行至何種程度，主要由兩方面因素決定：鐵礦石價格以及下游需求量。就目前情況而言，雖然鋼價的調整幅度未能如期，但鐵礦石的價格卻可能長期維持在高位。根據愛建證券提供的資料，受到部分鋼廠減少進口礦采購轉買國產鐵礦石的影響，國產鐵礦石的現貨價格不降反升，如7月末唐山地區66%鐵精粉現貨價格反而較6月末上漲12.1%，包頭地區的65%的鐵精粉現貨價格也較6月末上漲11.1%。與價格波動大的現貨礦相比，大企業往往更傾向于供給穩定的協議礦。根據必和必拓、力拓已經與新日鐵達成三季度147美元/噸的價格，業內預計國內協議礦價格與其相差不多。“對于鋼廠而言，成本的上升會在一定程度上壓縮盈利空間。”一位業內人士表示，鐵礦石的價格反彈是把“雙刃劍”，“但從另一個角度看，成本的堅挺也可能使鋼價得到支撐。”在最新發布的策略報告中，大部分分析師顯然更傾向于前一種可能性，但也表示會因此更看好鐵礦石題材的公司。

在下游需求方面，其供大于求的狀況似乎也未能有所好轉。華泰證券在最新發布的策略報告中稱，未來房地產市場走勢存在不確定性，下游鋼材需求也面臨不確定性。同時，國內汽車產量從4月份開始出現環比下降、中國制造業采購經理指數已經連續三個月回落、地方債務水平較高、固定資產投資高位運行難以維持等因素都將會對鋼鐵行業的市場需求帶來負面影響。

在下游需求沒有實質性好轉的同時，經銷商庫存仍然較高，鋼鐵產能也仍然呈現總體過剩的局面。根據中鋼協對78戶大中型企業的統計，截至6月末，企業鋼材庫存為1030.11萬噸，較年初增長39.27%；鋼坯庫存367.34萬噸，較年初增長25.43%。因此，廣發證券（000776）的研究人員認為，在產能過剩的前提下，鋼價上漲可能難以持續太久。

值得一提的是，對于下半年的供求格局，持樂觀態度者也大有人在。聯合鋼鐵網的分析師就表示，金九銀十的鋼鐵銷售旺季臨近，加上惡劣天氣造成的自然災害明顯增多，災后重建將在后期陸續展開，有望帶動部分用鋼需求。華泰證券的分析人員也表示，雖然鋼鐵行業面臨不利經營局面，但隨著國家對鋼鐵行業整合的落實，預計中長期行業將會有平穩發展。而且鑒于前期鋼鐵股經過大幅調整，個股已經顯現出投資價值，值得適當關注。

來源：金融時報

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