鋼鐵行業：鋼價仍將持續上漲 需求恢復需觀察

　　一建筑鋼材價格漲幅明顯能夠完全覆蓋鐵礦石漲幅，其社會庫存也持續下降，可以表明近期內下游需求恢復較快。板材則漲幅較小，社會庫存呈現上升狀態，未來漲幅空間存壓力。我們總體樂觀認為鋼價未來仍將持續上漲，上漲動力是需求的恢復性增長，但需求的持續表現仍需繼續觀察。

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　　二鐵礦石價格判斷：我們認為4季度鐵礦石價格上漲和下跌空間都不大。4季度價格必將參考3季度鋼企的盈利程度，而多數鋼企徘徊在盈虧平衡邊緣，因此協議價格無較大上漲空間，現貨價格區間判斷為1000-1400元/噸。

　　三鋼鐵板塊目前安全性較高，行業盈利、鋼材價格以及凈資產收益率均處于底部區域，從長的周期來看未來的改善空間很大。當然1-2年內供需不匹配的問題仍將存在，落后產能淘汰也不會在短期內見到實效。但從小的階段性周期來看，板塊仍處于階段性上升的左邊安全區域。

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