鋼價上漲空間有多少“金融屬性”來左右

8月4日，螺紋鋼期貨1101合約呈現過山車走勢，早間以4296元/噸微幅低位開盤，之后價格逐漸振蕩上揚，探到4323點開始下挫，下滑至當天最低點后又大幅上揚，最終收于4324元/噸，較上一交易日結算價上漲9元，漲幅為0.21%。盤中最高4326元/噸，最低4274元/噸。

當天的股市大盤、鋼鐵板塊走勢、鋼材期貨行情如出一轍，連同漲跌的時間點都幾乎同步。而自7月初股市上漲觸底反彈近1個月以來，把鋼鐵股、鋼材期貨市場、鋼價幾方面走勢放在一起，都共同演繹了宛若“孿生兄弟”的曲線上漲圖。

“這一波鋼價觸底反彈上漲凸現的金融屬性非常顯著，我們認為近期鋼價走勢會直接隨著股市大盤的漲跌而動”，申銀萬國證券一位鋼鐵行業分析師表示。

而在采訪的數位鋼鐵業內和證券行業分析師均認為，在當前鋼材需求平穩的7、8月份，需求并不支持鋼價持續上漲，反而是金融屬性左右著當前鋼價的上漲空間。

鋼價反彈緊隨股市走勢

國內鋼鐵現貨交易平臺西本鋼材指數顯示，鋼價由7月中旬的3660元持續上漲到現在3970元，半月內價格上漲達310元。

對于這一輪鋼價上漲的原因，監徐向春表示，從內部講，4-7月鋼價連續下跌達到17%，市場有反彈的內在要求，另外此輪鋼價持續下跌并非需求面的大幅下降，而是在實際產量太高的現實情況下面對宏觀經濟環境悲觀預期造成的下跌。

上述申銀萬國證券人士補充到，出上述因素有內外在改善外，還有鐵礦石價格先于市場觸底反彈，抬高了鋼材價格成本底線。在股市反彈的帶領下，鋼價和鋼鐵股走出同步向上的行情。

在這一輪市場相關的鋼價、鋼鐵股、鐵礦石、鋼材期貨的四大相關因素市場中，鐵礦石價格上漲成為先行因素。它往往是“跌的晚，漲的早”，隨著6月初鋼價第二波下跌，進口鐵礦石價格快速跌至123美元/噸，隨著采購需求的增加，國內礦價先漲，隨之進口礦價也快速上揚。此后形成相互推動作用，從成本底部抬升的角度看，這為鋼價上漲帶來動力。另外，隨著7月初股市觸底反彈，所有板塊包括鋼鐵股開始反彈，這為壓抑許久想漲而無法漲的鋼價尋找到了漲價的理由。

上述申銀萬國證券人士表示，鋼材期貨市場是跟隨股市大盤在變化，從最近1個月的走勢能夠驗證這一點。

徐向春也認為，鋼材期貨是看股市的臉色行事，“今年鋼材市場的走勢主導是沒有方向的，鋼價下跌是隨著宏觀經濟面預期悲觀快速反應，但上漲需要一個明確的參照，可以說股市的啟動給了一種比較明確的參照。”

上述申銀萬國證券人士認為，目前鋼價與金融屬性變化的直接相關很典型，但這種行情不可能一直延續。如果鋼價漲幅過大，這種金融屬性就會越來越弱。

尋找繼續上漲的動力

據西本新干線監測顯示，8月4日，上海建筑鋼材市場主流報價下調20-40元/噸不等。從交易情況來看，總體成交量環比大幅縮減，終端需求呈小幅萎縮狀態，市場成交轉淡。

盡管多家機構認為，目前鋼價階段性底部已經確認，但是基于需求不可能出現顯著增加、產能釋放的反復性帶來的產量大、以及資金面和宏觀面存在的不確定性因素，鋼價繼續上漲之路并不會順利，需要找到繼續上行的動力。

8月3日，中鋼協常務副會長羅冰生就表示，目前鋼價下跌及生產成本上升將有利于限制鋼鐵生產總量高增長，“如果三季度總量降不下來，去庫存化效果不明顯，那么嚴峻態勢還有可能延至四季度。”

另外影響鋼價以及鐵礦石價格的重要因素就是鋼鐵行業的開工情況，不過，就目前看來，雖然環比2個月有減產動作，但力度并不明顯。

上述申銀萬國鋼鐵行業分析師表示，“上周7月30前后我們到河北唐山去調研，發現大小鋼廠幾乎沒有減產的情況，而減產只發生在6月中下旬，之后產能又開了起來。”徐向春也表示，從鋼協數據上看鋼廠是在減產，但是力度不大。鋼廠復產很容易，隨著鋼價的反彈，最近鋼廠快速增加產量的可能很大，這反過來又會壓制現貨市場價格的上漲。

來源：中國證券報

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