鋼鐵行業：鋼鐵股面臨階段性反彈機會

　　在國內股市、期貨市場的上漲刺激下，近期鋼材期貨、現貨成交量價齊升，加上國內礦價反彈，部分抄底資金帶動已經陰跌三個月的鋼材價格大漲。綜合下游需求仍處在消費淡季和鋼廠減產不明顯的基本面，未來鋼價上漲空間有限，屆時一起帶動上漲的國內外礦石價格亦將回落。

　　基于供需基本面和盈利趨勢分析，雖然目前鋼鐵股價已經對行業負面因素作出較為充分反映但仍不具備持續樂觀表現的驅動因素。目前股價的上漲更多的是超跌反彈，當然已經接近底部的股價再度回調的空間也不大。因此，維持行業階段性和結構性投資策略觀點。

　　從階段看，隨著三季度行業盈利觸底和鋼企明顯減產，鋼鐵行業可能面臨階段性反彈機會。

　　從結構看，具備產品優勢和區域優勢的鋼鐵公司，目前調整后的股價已具吸引力，重點推薦大冶特鋼、八一鋼鐵、寶鋼股份。

　　從超跌反彈的角度來看，前期跌幅較多的公司PB估值已經具備安全邊際，如華菱鋼鐵、鞍鋼股份、寶鋼股份，在行業觸底反彈時或有較好表現。

　　重點公司推薦：

　　大冶特鋼：

　　大冶特鋼公布業績預增公告，2010上半年公司預計實現凈利潤29300萬元，每股收益0.65元。分季度測算，大冶特鋼二季度實現每股收益0.33元。考慮到前期鋼價大幅下跌，預計公司將適度計提一定的減值準備以應對三季度的行業低迷。在行業三季度可能整體虧損時，公司不錯的盈利將大幅超越鋼鐵同業公司，同時也意味公司二季度實際盈利更為強勁。預計2010-2012年公司將實現每股收益1.10元、1.35元和1.57元，未來三年復合增長率達28%，目前股價對應2010年PE僅10倍，維持"買入"的評級。

　　華菱鋼鐵：

　　華菱鋼鐵公告了2010年上半年業績約虧損4.2億元至3.7億元。因為多數新建項目2250熱連軋、5米寬厚板仍處于盈利較差的前期階段，加之目前弱勢的行業基本面，目前華菱相對于行業平均面臨更大的壓力，但預計產品結構提升和產能擴張將帶來中長期盈利成長。假設寬厚板和無縫鋼管恢復到歷史平均的盈利水平，冷熱軋薄板毛利率亦提高到15%左右，2012年華菱鋼鐵有望實現EPS為1.09元，維持華菱鋼鐵"買入"評級。

　　八一鋼鐵：

　　八一鋼鐵發布業績預告，上半年實現凈利潤3.2億元，每股收益0.42元；分季度來看，一、二季度分別實現0.2元、0.22元，基本符合分析師的預期。在國家進一步強調西部大開發的指導方針后，公司受益于新疆需求增長潛力，在具備明顯區域市場優勢的條件下盈利將明顯好于其他鋼鐵企業。另外，分析師看好公司的原因還包括：噸鋼市值低、盈利改善彈性大、間接受益于新疆豐富的礦石和焦煤資源以及與寶鋼長期整合預期。預計2010-2012年公司將實現每股收益0.81元、1.49元和1.76元。目前股價對應2010年PE僅14倍，對應2012年PE僅6倍，維持"買入"的評級。

來源：中國證券報

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