GVI：新興市場加息潮來襲 貴金屬市場受重挫

　　印度央行再次加息以遏制通脹，此前，韓國、馬來西亞、澳大利亞和加拿大也先后啟動加息；亞洲經濟體作為率先復蘇的國家相比深受歐債危機困擾的歐元區和經濟復蘇低迷的美國有著更大的通貨膨脹壓力；而在歐債危機緩和，避險情緒穩定的背景下，貴金屬市場保值，增值和抗通脹的功能受到嚴重削弱；黃金現貨最低探至1157.65，均線系統均已拐頭向下，顯示后市趨勢不容樂觀。

　　印度央行昨日宣布，將回購利率上調至25個基點至5.75%；此外，印度央行還宣布將逆回購利率上調50個基點至4.5%；這已經是至年初以來月度連續4次上調基準存貸款利率以遏制物價上漲。印度央行公布的數據顯示，印度6月份批發物價指數同比上漲10.55%，是新興市場國家中通脹問題最為嚴重的國家。

　　新興市場國家以及資源性的國家是此輪金融危機中率先復蘇的國家，面臨加息的需求更為強烈；7月8日馬來西亞央行宣布上調基準利率25個基點至2.75%，為馬來西亞今年來第三次加息；7月9日，韓國央行宣布上調基準利率25個基點，至2.25%，為近兩年來首次加息；7月14日泰國央行宣布加息25個基點至1.5%。

　　盡管此前中國公布的CPI顯示尚無通脹的壓力，但是我們從盤面來看，農業股表現強勁，從側面也反映了7月份或有通脹抬頭的風險；波及我國多個省市的洪澇災害，帶來了農業生產的受損，也帶來了新一輪物價上漲的壓力，但是肉價的穩定和國內調控政策的延續或無高通脹的壓力。

　　美國商務部昨天公布的數據顯示，美國6月耐用品訂單連續第二個月下滑，再次證明美國制造業擴張步伐放緩，作為美國經濟復蘇的引擎，制造業的放緩顯示美國經濟復蘇前景的擔憂；數據顯示，美國6月耐用品訂單月降1.0%，預期為上升1.0%也差于前值的下降0.6%；同時也將5月耐用品訂單月率由此前的下降0.6%下修至下降0.8%；美國6月扣除國防的耐用品訂單月降0.7%，預期為上升0.1%；美國6月扣除飛機非國防資本耐用品訂單月升0.6%，與預期持平；受波音2010年盈利展望低于預期以及6月耐用品訂單數據意料下降，美國周三三大股指均下跌。

　　德國7月消費者物價指數年率初值∶1.1%，前值∶0.9%，預估值∶1.2%。　德國7月消費者物價調和指數年率初值∶1.2%，前值∶0.8%，預估值∶1.1%。德國7月消費者物價指數月率初值∶0.2%，前值∶0.1%，預估值∶0.3%。德國7月消費者物價調和指數月率初值∶0.3%，前值∶0.0%，預估值∶0.2%。歐元區7月服務業采購經理人指數為56.0，好于前值的55.5和市場預估的55；歐元區7月消費者信心指數為下降14.1，好于前值和市場預期的下滑17，顯示市場信心出現回暖，提振了歐元和歐洲股市的走勢；制造業采購經理人指數為56.5，好于前值的55.6和市場預估的55.1；歐債危機近期也出現了較為緩和的跡象，“笨豬五國”10年期債券收益率下降，葡萄牙降至5.081“笨豬五國”10年期債券收益率%，意大利降至3.968%，愛爾蘭降至4.964%，希臘降至10.17%。

　　英國央行上周三公布的7月政策會議紀要顯示，央行貨幣政策委員會以7-1投票結果維持利率于0.5%不變，并一致通過維持量化寬松規模在2000億英鎊不變；會議紀要的結果符合市場預期，但是央行同時表示，通脹率持續高于目標水平，可能引發長期內通脹預期上升，但是目前尚無通脹壓力，主要是因為企業和家庭的信貸依舊謹慎，薪資增長依舊承壓。

　　歐洲股市延續強勁，尤其是銀行股更是連續成為股指上揚的主要推動力，受歐洲銀行壓力測試結果好于市場預期以及新的巴塞爾協定放寬了對銀行資本金和流動性的管制，使銀行股走勢強勁同時也顯示了歐債危機所引發的對歐洲銀行資產質量的擔憂似乎不像此前外匯市場上歐元表現的那樣低迷。但是我仍對歐債危機保持高度警覺，長期的結構性以及體制問題將使主權債的問題長期存在；近期比利時財政狀況也開始惡化，一家獨立的預算監管機構表示，如果比利時布采取更高的稅收和更大力度的公共開支削減，今年比利時政府財政赤字將占GDP的5.2%，高于政府制定的4.8%的目標。

　　與發達經濟體不同的時，一些新興市場國家因其復蘇勢頭強勁，更多的是通貨膨脹和寬松貨幣政策退出的問題，新西蘭央行周四發表聲明稱，上調基準利率25個基點至3%，但同時表示未來加息的頻率和程度都會弱化，顯示了對未來經濟復蘇不確定的擔憂。

　　技術分析：中期走勢不樂觀

　　隔夜美盤黃金現貨再度下探，最低探至1156.80后獲135日均線支撐，上方承壓多條均線，短中期均線拐頭向下，今天或有反彈但是反彈的力度也不會大，預計維持在低位震蕩；白銀現貨同樣破位下探尋求支撐，技術指標也顯示處在空頭區域，KDJ指標已拐頭向上，135日均線處壓制較明顯，在無實質性利好的局面下難以走出橫盤整理行情。國內市場方面跟隨外盤齊跌，黃金延期最低探至253.68，目前承壓于135日均線，布林帶袋口已經放大，下軌趨勢向下；白銀方面則相對樂觀暫時企穩于135日均線同時在我們認為的強支撐位4080處獲得支撐。從持倉的角度來看，全球黃金基金7月27日黃金持有量減少，其中SPDR黃金持有量減持，目前的持倉量在1300.829噸。與7月26日相比，全球最大的白銀上市交易基金ETFSilver Trust27白銀持有量不變。

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