螺紋鋼多單入場良機已現

　　螺紋鋼在經歷3個月的下跌后，近期終于迎來久違的上漲，并且還伴隨著成交量和持倉量的放大；但由于形勢不明，市場對螺紋鋼后期走勢的爭論依然很多。從資金面、需求面、供應面和主力持倉的變化判斷，筆者認為，當下是螺紋鋼多單入場良機。

　　資金面將呈現寬松態勢

　　根據銀行同業拆借利率來看，兩個月內市場資金面將呈現寬松態勢，這為螺紋鋼價格上漲提供了良好的資金環境。

　　截至7月22日，銀行間同業拆借隔夜拆借利率為1.45%，6月2日曾一度達到2.77%，目前下降了1.32個百分點。這主要是央行連續8周凈投放資金的結果，8周累計凈投放資金近萬億元，按照貨幣乘數4估計，將產生4萬億的廣義貨幣。從時間上看，6月底累計凈投放達到高點，Shibor利率開始大幅下滑，中間過程大約需要1-2個月的時間。

　　另外，美聯儲主席伯南克日前表示經濟前景非常不明朗，暗示了繼續維持寬松的貨幣政策。

　　近期市場需求值得看好

　　從內需角度看，近期鋼材市場需求更值得看好，遠期鋼材需求不確定性較大。

　　我們知道，影響鋼材需求的主要因素有基礎設施建設投資、建筑業投資、房地產開發投資和房地產新開工面積，以上4個因素對鋼材需求的影響可維持3-6個月。下半年，基礎設施建設投資將持續穩定增加。從鐵路業固定資產投資歷史數據看，6-8月逐漸增加，9-11月保持平穩，全年8月和12月投資達到階段峰值。而且在西部大開發加大力度以及災后重建的預期下，投資情況應更加樂觀。

　　建筑業固定資產投資近期強于遠期。從建筑業固定資產投資歷史數據看，每年6月達到階段峰值，下半年逐月下降。但由于6月基數較大，且考慮到保障性住房大規模建設的預期，下半年投資情況也較為樂觀。

　　從歷史數據看，每年6月和12月房地產開發投資達到階段峰值，全年呈現上升態勢。從房地產開發資金投資來源看，5-6月投資總額增速下滑明顯，由4月的56%下降到48%和11%，說明開發資金面臨緊張局面。其中國內貸款、自籌資金增速均有下滑，國內貸款增速下滑更大。而新開工面積受國內貸款影響顯著，也從側面說明后期新開工水平將受到影響。

　　下半年，在抑制房地產資產泡沫和保障性住房加大建設力度預期的博弈下，房地產新開工面積應該不會成為拖累鋼價的因素。

　　鋼廠依然有減產可能

　　從供應角度看，后期鋼廠依然有減產可能，鋼廠較大減產會對鋼價形成一定提振。

　　通過庫存和產量的走勢發現，庫存對產量的影響較大，其中前一個月螺紋鋼庫存對當月產量有顯著影響，庫存由底部上升1個月后，產量開始下降，下降時長約2-4個月。目前庫存仍處于下降階段，還未達到底部或者未從底部上升。因此，產量對鋼價的壓制仍將維持一段時間，后期鋼廠較大減產會再度推升鋼價。

　　總體來講，近期螺紋鋼有建多倉的機會，至于行情性質是反彈還是反轉，應該根據實際情況進行調整。

來源： 證券時報

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