鋼鐵行業：鋼價下跌已至極限 鋼企再現減產潮

　　本月焦點：鋼企再現減產潮。鋼價跌破企業生產成本，鋼鐵行業再次陷入全面虧損困境，導致鋼企再次出現了減產停產行為。6月粗鋼和鋼材分別為5376.62萬噸、7143.37萬噸，同比增長9.04%、15.86%，增速大幅回落；日均產量179.22萬噸環比減少1.05%。

　　鋼價繼續調整，向下已近極限。7月16日國內鋼價綜合指數為110.61點，環比上周下跌1.49%，連續12周出現下跌。其中冷軋板和中厚板7月份跌幅9.73%、7.91%，熱軋跌幅為5.75%，螺紋鋼和線材7月分別下跌了5.28%、4.57%。我們判斷鋼價向下空間已跌至極限，但上漲的阻力也很大，8月份將是筑底過程。

　　毛利率有所改善。由于近兩周礦價跌幅大于鋼價，致使鋼企成本壓力有所緩和，以現貨礦為主的鋼企毛利率得到改善，螺紋鋼和熱軋毛利率連續4周轉好。如果以成本滯后一個月計算，螺紋鋼和熱軋依然是處于虧損境況，但虧損幅度已經明顯收窄。

　　維持“中性”，行業迎來底部。我們判斷鋼鐵行業已經由下行周期轉向底部運行，未來2－3個月將可能在底部運行。從上市公司業績看，2季度業績相對明朗，與1季度相比應略好，但3季度將可能出現全面虧損狀況。維持中期策略觀點，維持“中性”評級。當前鋼鐵整體市凈率為1.31倍，比歷史中樞折價28%；相對A股PB僅有0.5倍，比歷史均值折價7.5%。因而估值看當前鋼鐵股有吸引力，具備一定的反彈空間。從反彈的角度分析，我們建議關注金嶺礦業14.58,-0.04,-0.27%、八一鋼鐵10.95,0.35,3.30%、大冶特鋼12.01,0.41,3.53%、凌鋼股份7.01,0.26,3.85%，仍是破凈的馬鋼股份3.49,0.10,2.95%、安陽鋼鐵3.75,0.08,2.18%也可短線關注。

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀